20160823-东兴证券-商贸零售行业周报_持续关注低估值商业板块_13页_1mb

商贸零售行业周报总结（2016.8.15-2016.8.22）

核心内容概述

本周商贸零售（中信）行业整体上涨 3.90%，跑赢沪深300指数 2.29个百分点，在各行业中表现较为突出。其中，百货板块涨幅最大，达5.26%，其他子行业如超市、连锁、贸易II也均跑赢沪深300指数。行业整体估值有所上升，但部分个股因低估值、高股息率、物业资源丰富及现金流稳定等优势，成为险资增持重点。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 商贸零售行业指数上涨 3.90%，涨幅位居行业第五。
   • 行业估值水平上升，整体法静态PE估值为 53倍，高于市场平均水平。
   • 零售板块基本面触底，股权结构分散，成为低估值、高股息率的优质标的。

2. 投资策略建议

   • 关注低估值、高资产、产业资本举牌的个股，如欧亚集团、合肥百货、鄂武商、华联股份等。
   • 把握国企改革机会，建议关注翠微股份、重庆百货、兰生股份等具有较高资产溢价的标的。
   • 关注转型升级趋势，如苏宁云商、王府井、永辉超市等互联网+零售转型的领先企业，以及江苏国泰、跨境通、南极电商等致力于供应链整合的公司，还有新华锦、南京新百等大健康跨界转型的个股。

3. 重点公司推荐组合

   • 本周重点推荐的投资组合为：王府井25%、合肥百货25%、欧亚集团25%、鄂武商25%，组合取得绝对收益 5.43%，跑赢行业指数 1.53个百分点。

关键信息

一周行情

• 商贸零售行业整体上涨 3.90%，跑赢沪深300指数 2.29个百分点。
• 百货板块涨幅最大，为5.26%，跑赢行业指数 1.36个百分点。
• 涨幅前五个股为：上海九百（40.61%）、新华都（22.04%）、如意集团（19.65%）、东方创业（17.90%）、海印股份（16.84%）。
• 后涨幅个股中，武汉中商跌幅最大，达 -11.73%。

行业动态

• 商务部指出外贸企业融资成本高，部分企业融资成本为发达国家的 3至5倍。
• 农村网络零售额超3100亿元，占全国网络零售额的 14.14%，增速显著高于城市。
• 天猫国际强调跨境电商需随消费者需求变化，推动商业模式升级。
• 苏宁“818发烧节”促销活动，推出“任性付”免息分期，刺激消费。
• 红旗连锁与美年大健康合作，推动健康服务进社区，拓展体检服务市场。
• 上海九百否认万达商业借壳，明确表示无相关计划。
• 新华百货26.98%股东股份被冻结，可能影响公司治理和市场信心。
• 如意集团总裁辞职并聘任新总裁，公司管理层调整。

公司公告

• 华联综超股东质押股份，用于股票质押式回购。
• 爱施德控股股东股权质押，用于融资。
• 吉峰农机完成股票期权激励计划，激励中高层及员工。
• 茂业商业为子公司提供担保，支持其运营发展。

行业重点公司盈利预测与PE估值

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率 -5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率 -5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。

总结

本周商贸零售行业整体表现良好，尤其是百货板块，显示出较强的上涨动能。在低估值、高股息率、现金流稳定等优势下，零售板块成为险资关注的焦点。分析师建议投资者关注基本面稳健、安全边际高、估值低的百货龙头，以及受益于国企改革、转型升级的标的。此外，行业动态显示农村电商增长迅猛，跨境电商物流需求上升，同时部分公司面临融资成本高、法律纠纷等问题，需投资者谨慎评估。