20171113-开源证券-采掘-煤炭行业周报_港口煤价跌幅加深_焦企开工持续回落_19页_2mb

报告摘要

煤炭行业分析总结（2017年11月13日）

核心内容

2017年11月13日，开源证券对煤炭行业进行了详细分析，指出行业整体表现呈现宽幅震荡，煤炭指数全周上涨2.80%，但涨幅不及沪深300指数。行业基本面仍受产能过剩影响，价格预计将维持在550-600元/吨区间波动。下游需求疲软，尤其是钢铁行业，对煤炭价格形成压制。投资策略建议关注成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业，以及具备国企改革和地方企业重组概念的个股。

主要观点

行业表现：煤炭板块整体呈现震荡走势，周内涨幅为2.80%，但跑输沪深300指数0.19个百分点。35家上市公司中有30家上涨，4家下跌，部分企业如*ST山煤、山西焦化、陕西黑猫、安泰集团涨幅显著，而金瑞矿业、美锦能源、西山煤电、新大洲A则下跌。
行业及动态：10月陕西原煤产量同比增长12.45%，陕煤集团入渝煤炭发运量创历史新高，美锦能源计划收购大股东煤矿资产，显示行业整合趋势。
动力煤市场：港口煤价持续下跌，环渤海动力煤指数下跌3元/吨，国外主要港口动力煤报价也出现不同程度跌幅。重点电厂煤耗小幅回升，但库存仍处于高位。
炼焦煤市场：焦炭价格跌幅收窄，但焦化企业开工率持续回落，库存下降，环保政策和钢铁需求疲软是主要原因。
无烟煤市场：价格保持稳定，水泥价格指数小幅上涨，显示部分下游行业有所回暖。
投资策略：建议关注低估值大型龙头企业如中国神华、潞安环能，以及具备国企改革和地方重组概念的公司如西山煤电、山西焦化。

关键信息

动力煤市场

环渤海动力煤价格指数：578元/吨，环比下降3元/吨。
秦皇岛港煤价：山西大混（Q5000K）601.40元/吨，环比下降19元/吨；山西混优（Q5500K）698.60元/吨，环比下降14元/吨。
国外动力煤现货价：欧洲ARA港94.25美元/吨，环比下降0.35美元/吨；理查德RB港94.25美元/吨，环比下降2.71美元/吨；纽卡斯尔NEWC港98.90美元/吨，环比下降0.52美元/吨。
海运费：澳大利亚-青岛海运费环比持平，秦皇岛港-广州运价上涨1.00元/吨，秦皇岛港-上海运价上涨2.30元/吨。

炼焦煤市场

柳林4号车板价1530元/吨，环比持平；古交2号焦煤车板价1490元/吨，环比下降50元/吨。
天津港一级冶金焦（山西产）1780元/吨，环比下降50元/吨；山西产二级冶金焦1450元/吨，环比下降50元/吨。
焦化企业开工率持续回落，产能<100万吨企业开工率65.51%，环比下降3.59%；产能>200万吨企业开工率75.76%，环比下降0.81%。
焦炭产量9月值3645万吨，环比下降1.25%。

无烟煤市场

阳泉无烟洗中块1060元/吨，环比持平；晋城中块1090元/吨，环比持平。
水泥价格指数120.59点，环比上涨2.14点。

下游行业

钢材综合价格指数114.97，9月粗钢产量7183万吨，同比上升5.30%，环比下降3.71%；钢材累计产量9356万吨，同比下降1.80%，环比下降3.31%。
钢铁产量当月值及同比数据表明行业整体景气度偏弱。

风险提示

宏观经济下行超预期
政策风险

投资建议

投资主线：
1. 成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大的品种
2. 细分煤种龙头，低估值标的
3. 国企改革相关概念的煤炭企业
个股推荐：
- 低估值大型龙头企业：中国神华、潞安环能
- 具备国企改革、地方企业重组概念的公司：西山煤电、山西焦化

图表目录

图1：煤炭板块与沪深300走势对比
图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
图5：环渤海动力煤价格指数
图6：秦皇岛港港口煤价
图7：国外动力煤现货价
图8：澳大利亚-青岛海运费
图9：国内沿海煤炭运价
图10：6大发电集团煤炭库存
图11：秦皇岛港煤炭库存
图12：6大发电集团日均耗煤量
图13：6大发电集团库存可用天数
图14：柳林、古交焦煤价格
图15：阳泉、长治喷吹煤价格
图16：天津港一级冶金焦价格
图17：二级冶金焦价格
图18：峰景硬焦煤到岸价
图19：钢材综合价格指数
图20：钢铁产量当月值
图21：钢铁产量当月同比
图22：样本焦化厂焦煤库存
图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
图24：焦炭产量当月值
图25：四大港口炼焦煤库存
图26：分产能焦化企业开工率
图27：分地区独立焦化企业开工率
图28：阳泉、晋城无烟煤价格
图29：尿素产量当月值
图30：精甲醇产量当月值
图31：水泥价格指数
图32：下游产品价格

法律声明

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