20130915-光大证券-汽车和汽车零部件行业_新能源汽车政策等待细则_大气污染防治计划先行_13页_1mb

汽车和汽车零部件行业周报总结

核心内容

本周汽车和汽车零部件行业整体表现相对平稳，但新能源汽车政策尚未出台，导致市场情绪波动。同时，第九代雅阁的上市成为本周重要事件，而《大气污染防治行动计划》的发布则对行业带来新的政策导向。

市场表现

• 汽车整车板块：上周上涨2.99%，跑输沪深300指数2.57个百分点。
• 汽车零部件板块：上周上涨2.76%，跑输沪深300指数2.80个百分点。
• 细分行业表现：
  • 乘用车：上涨3.51%，跑输大盘2.05个百分点。
  • 商用载货车：上涨3.83%，跑输大盘1.73个百分点。
  • 商用载客车：下跌0.02%，跑输大盘5.58个百分点。
  • 摩托车：上涨0.48%，跑输大盘5.08个百分点。
  • 汽车服务：上涨8.02%，跑赢大盘2.45个百分点。

新能源汽车政策进展

• 市场曾预期本周三将出台新一轮新能源汽车政策，但截至周末仍未公布。
• 政策延迟导致比亚迪、宇通客车等新能源汽车相关个股出现回调。
• 新一轮新能源车推广方案已获批，细则正在制定中。

第九代雅阁上市

• 上市信息：广汽本田第九代雅阁正式上市，定价区间为20.68~29.88万元。
• 设计特点：
  • 外观延续北美版棱角分明的线条设计，车头采用大面积镀铬进气格栅，设计更符合国内用户喜好。
  • 内饰采用两级台阶式布局，颜色选择多样，3.0L车型配备红色缝线突出运动特性。
• 车身尺寸：轴距缩短25mm，为2775mm，但通过MM空间理念提升车内空间。
• 动力配置：
  • 提供2.0L、2.4L、3.0L发动机。
  • 2.4L发动机采用地球梦科技，匹配CVT变速箱。
  • 3.0L车型匹配6AT变速箱。
• 市场预期：由于2.0L车型在市场存在较大优惠，对雅阁2.0L版本销量表示担忧。

《大气污染防治行动计划》发布

• 政策内容：提出控制特大型城市汽车保有量，北京控制燃油消耗总量。
• 影响分析：该计划将对内燃机汽车的燃油经济性和排放性能提出硬性要求，利好威孚高科、银轮股份等具备技术优势的公司。

上周重要公告与新闻

• 新朋股份：控股股东减持5%股份。
• 中国重汽：8月销量同比增长37.3%。
• 比亚迪：股东减持0.26%股份。
• 福田汽车：8月销量同比增长11.3%。
• 广汽传祺：首度出口海外。
• 福耀玻璃：在俄罗斯投产一期100万套安全玻璃产能。
• 霍尼韦尔：预测2018年中国涡轮增压器销量达1000万台。
• 新能源政策：国务院发布新能源汽车示范推广方案，科技部等四部委正制定细则。
• 比亚迪：研发电动超跑E9，百公里加速3.9秒。
• 保时捷：将混合动力技术推广至多款车型。
• 广汽集团：在海外市场表现积极，出口车型表现良好。

投资建议

• 推荐个股：
  • 悦达投资：估值便宜，新工厂投产。
  • 广汽集团：销量增长潜力大。
• 评级维持：
  • 均胜电子：买入评级。
  • 悦达投资：买入评级。
  • 广汽集团：增持评级。
  • 中国重汽：增持评级。

行业发展趋势

• 新能源汽车：政策推进仍是关键，技术突破将决定推广速度。
• 汽车智能化：IT巨头与汽车巨头合作，推动车载软件与硬件发展。
• 动力系统电气化：成为行业大势所趋，电池与内燃机技术同步发展。
• 社会成本分摊：汽车行业面临能源、环境、交通三大问题，解决方式将影响估值。

估值与盈利预测

行业深度分析

• 社会成本问题：汽车的社会成本未能合理分摊，导致行业生存环境恶劣。
• 三大问题：
  1. 能源问题：短期依赖燃油经济性提升，长期需发展新能源。
  2. 环境问题：本质为成本问题，需技术与政策共同解决。
  3. 交通问题：管理问题，车联网技术有助于改善。
• 解决方案：
  • 动力系统电气化：依赖电池与内燃机技术进步。
  • 汽车智能化：IT与汽车企业合作，形成新产业链。
• 投资逻辑：能够解决上述问题的公司有望获得估值提升，如比亚迪、广汽集团、均胜电子等。

行业与公司评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：投资收益率与沪深300指数变动幅度在±5%之间。
• 减持：投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性。

风险提示

• 本报告分析基于假设，不保证结果准确性。
• 投资建议不构成最终操作建议，需谨慎对待。
• 投资者应考虑潜在利益冲突，不应将本报告作为唯一参考。

结论

本周汽车和汽车零部件行业在政策与市场双重影响下表现平稳，新能源汽车政策的延迟对市场情绪产生一定影响。第九代雅阁的上市成为焦点，其设计与配置体现年轻化趋势，但销量仍面临挑战。《大气污染防治行动计划》的发布为内燃机技术升级带来机遇，相关公司有望受益。投资建议维持对乘用车板块的推荐，重点关注悦达投资、广汽集团等公司。