20160710-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_6月汽车产销好于预期_积极布局成长性标的_21页_1mb

6月汽车产销与行业分析总结

核心内容

2016年6月，中国汽车产销好于预期，狭义乘用车销量达173.5万辆，同比增长20.6%。SUV作为主要增长点，江淮、长城、海马、北京汽车分别同比增长10%、35%、42%和1500%。重卡销量同比增长13%，物流车为主要增长动力，工程车于二季度复苏，重卡市场正回暖。分析师维持全年销量增速在5%-10%的预期。

主要观点

1. 6月产销表现

   • 乘用车销量同比增长20.6%，创今年新高，主要得益于去年同期销量基数低和购置税减半政策。
   • SUV是销量增长的核心动力，部分车企如北京汽车实现超预期增长。
   • 商用车销量增长主要由物流车带动，工程车复苏，重卡市场回暖。

2. 行业趋势

   • 预计全年销量增速维持在5%-10%。
   • 无人驾驶技术成为行业关注焦点，特斯拉与谷歌代表两种不同路线：特斯拉强调人机协同，谷歌追求完全自动驾驶。
   • 汽车智能化进程加速，北汽、宝马等企业加快无人驾驶商业化布局。

3. 投资建议

   • 建议关注松芝股份、南方轴承、宁波华翔、星宇股份、模塑科技、均胜电子、江淮汽车。
   • 持续重点推荐松芝股份、星宇股份、模塑科技、南方轴承、均胜电子、天汽模、隆鑫通用。
   • 估值方面，部分公司如松芝股份、模塑科技、星宇股份等处于较低水平，具备成长潜力。

关键信息

• 行业数据

  • 乘用车板块本周涨跌幅为3.96%，商用载货车板块涨跌幅为3.31%，汽车零部件板块为1.87%，汽车服务板块为1.53%。
  • 6月重卡销量为5.7万辆，同比增长13%。

• 无人驾驶进展

  • 特斯拉与谷歌在无人驾驶技术路线上的分歧：特斯拉强调人机协同，谷歌追求完全自动驾驶。
  • 百度与乌镇旅游合作推动Level4无人驾驶在景区内运营。
  • 北汽与辽宁盘锦合作，推动无人驾驶商业化项目落地。

• 市场表现与估值

  • 汽车板块PE为16.21倍，PB为2.74倍，乘用车板块PE最低。
  • 松芝股份PE为21倍，模塑科技PE为19倍，星宇股份PE为32倍，均胜电子PE为37倍，江淮汽车PE为15倍。

• 风险提示

  • 全年汽车产销不及预期。

公司动态

• 停复牌公告

  • 苏奥传感、天兴仪表、鸿特精密、龙洲股份、兴民钢圈等公司因重大事项停牌或复牌。

• 对外投资

  • 斯太尔、登云股份、骆驼股份、云意电气、万安科技等公司进行对外投资，布局新能源、智能制造等领域。

• 增减持公告

  • 信质电机、庞大集团、大东方、兴民钢圈等公司有董事或股东的增减持行为。

• 质押公告

  • 光洋股份、美晨科技、亚夏汽车、兴民钢圈等公司有股份质押行为。

• 产销公告

  • 多家车企发布6月产销数据，如宇通客车、长安汽车、江铃汽车、海马汽车、东安动力等。

• 担保公告

  • 鸿特精密、海立美达等公司为子公司提供担保。

• 业绩预告

  • 双林股份、鹏翎股份、精锻科技、禾嘉股份等公司发布上半年业绩预告。

• 高送转公告

  • 华谊集团、特尔佳、龙生股份、贵航股份、一汽轿车、松芝股份等公司有高送转公告。

• 非公开发行公告

  • 诺力股份、中国动力、海伦哲、奥特佳、松芝股份、比亚迪等公司进行非公开发行。

• 其他公告

  • 北汽福田获得新能源客车订单，亚太股份调整非公开发行方案，富临精工终止收购计划等。

汽车市场整体概况

4.1 国内汽车产销概况

• 5月汽车产销分别完成206万辆和209万辆，同比增长5.0%和9.8%。
• 1-5月汽车产销分别完成1084万辆和1075万辆，同比增长5.8%和7.0%。
• 乘用车保持增长，SUV持续火爆，MPV和交叉型乘用车有所下滑。
• 商用车有所降温，货车销量同比下滑13.4%。

4.2 新能源汽车产销概况

• 5月新能源汽车生产3.7万辆，销售3.5万辆，同比增长131.3%和128.0%。
• 纯电动汽车生产2.9万辆，销售2.6万辆，同比增长177.0%和161.6%。
• 插电式混合动力汽车产销增长49.3%和68.7%。
• 1-5月新能源汽车生产13.2万辆，销售12.6万辆，同比增长131.4%和134.1%。
• 补贴退坡预计对新能源汽车销量造成一定影响，全年增速可能有所下滑。

4.3 原材料数据

• 钢、铸铁、铝、塑料等占汽车整车重量超过80%。
• 汽车主要原材料价格整体呈下行趋势，油价处于低位且下降趋势明显。

估值与投资建议

• 汽车板块PE为16.21倍，PB为2.74倍。
• 乘用车板块PE最低，商用载货车板块PB最低。
• 重点推荐公司包括松芝股份、星宇股份、模塑科技、南方轴承、均胜电子、天汽模、隆鑫通用。
• 投资建议基于未来6-12个月投资收益率与市场基准指数的比较。

分析师信息

• 刘洋，光大证券汽车分析师，从事汽车研究5年，重点跟踪隆鑫通用、万丰奥威、均胜电子、双林股份、亚太股份、宇通客车、银轮股份等。
• 投资建议历史表现显示，分析师持续推荐买入或增持。

特别声明

• 本报告基于各种假设，估值方法及模型有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 光大证券股份有限公司为全国性综合类股份制证券公司，根据中华人民共和国法律在境内分发，仅供客户使用。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，不承担投资损失责任。