20160313-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_2月产销小幅下降_商用车销售回暖_20页_2mb

汽车行业2月产销小幅下降，商用车销售回暖总结

核心内容

2016年2月，汽车产销同比小幅下降，受春节效应影响，销量环比大幅下滑。但1-2月汽车产销同比增长，显示全年仍保持增长态势。SUV和MPV成为乘用车增长的主要动力，而商用车因更新需求回暖，其中货车销量同比增长显著。新能源汽车在1-2月销售增长1.87倍，纯电车型贡献最大。下周重点推荐模塑科技、万丰奥威和隆鑫通用，建议关注星宇股份和天汽模。

主要观点

• 2月产销情况：2016年2月，汽车生产161万辆，销售158万辆，分别同比下降1.31%和0.86%。1-2月，汽车产销同比增长3.74%和4.37%。
• 乘用车表现：轿车销量同比大幅下降17.58%，SUV销量同比增长44.02%，MPV销量同比增长10.36%。SUV和MPV成为乘用车主要增长动力。
• 商用车回暖：2月商用车生产21万辆，销售20万辆，分别同比下降4.41%和增长3.90%。货车销量同比增长9.05%，为两年来新高。
• 新能源汽车增长显著：1-2月新能源汽车销售3.57万辆，同比增长1.87倍。纯电车型销量2.48万辆，同比增长2.7倍；插电式混动销量1.08万辆，同比增长69%。
• 政策扶持：国家能源局计划在2019年实施成品油国VI标准，推动环保技术升级。平行进口车政策进一步放宽，有利于市场发展。

关键信息

行情回顾

• 汽车和汽车零部件板块、沪深300指数本周分别下跌2.26%和2.21%。
• 乘用车板块下跌2.07%，商用载货车下跌2.45%，商用载客车下跌1.11%，汽车零部件下跌2.19%，汽车服务下跌4.14%。
• 汽车板块整体跑赢大盘，其中乘用车板块PE最低，商用载货车板块PB最低。

行业资讯及点评

1. 国VI标准有望2019年实施：国家能源局推进油品质量升级，对大气污染防治有积极作用。
2. 平行进口车政策扶持：8部委联合发文，简化进口流程，降低通关成本，提升平行进口车竞争力。
3. 全球电动汽车销量增长：2015年全球电动汽车销量接近54万辆，中国品牌占三成，显示出较强的国际竞争力。
4. 动力电池需求上升：中国动力电池需求超过15GWh，韩企投资锂矿以满足需求。

公司动态

• 停牌类公告：中国嘉陵、风帆股份因重大事项停牌。
• 非公开发行类公告：银轮股份拟非公开发行，用于新能源汽车热管理项目。
• 对外投资类公告：龙洲股份、申华控股、渤海活塞、福田汽车等公司进行对外投资，拓展新能源和汽车服务业务。
• 减持类公告：登云股份股东计划减持。
• 收购类公告：均胜电子收购KSS和TechniSat的汽车信息板块业务，提升公司竞争力。
• 质押类公告：海伦哲、曙光股份、联明股份、万丰奥威等公司控股股东进行股票质押。
• 解禁类公告：曙光股份部分股票解除质押。
• 担保类公告：海立美达、潍柴动力、金杯汽车等公司为子公司提供借款担保。
• 业绩快报类公告：龙马环卫1-2月业绩增长，显示公司稳健发展。
• 产销快报类公告：福田汽车、金杯汽车、东风汽车、ST*夏利、中国重汽、金龙汽车、一汽轿车等公司发布产销数据，部分公司销量下滑，但部分企业表现良好。
• 其他类公告：天汽模、广汽集团、长城汽车、信质电机等公司发布多项公告，涉及可转债、研发基地、子公司设立等。

汽车市场整体概况

• 2月销量：全国汽车销量158.09万辆，同比下降0.86%。乘用车销量137.67万辆，同比下降1.53%。
• SUV市场：SUV销量同比增长44.02%，长城哈弗H6稳居销量榜首。
• MPV市场：MPV销量同比增长10.36%，五菱宏光、宝骏730等车型表现突出。

新能源汽车产销概况

• 1-2月产销：新能源汽车生产37937辆，销售35726辆。其中纯电动汽车产销分别增长2.6倍和2.7倍。
• 新能源乘用车：新能源乘用车销量占新能源汽车销量的65%，纯电车型占主导地位。

原材料数据

• 汽车主要原材料（钢、铸铁、铝、塑料等）占整车重量超过80%。
• 原材料价格整体呈下行趋势，油价处于低位且下降趋势明显。

风险分析

• 全年汽车产销不及预期可能影响行业整体表现。

投资建议

• 重点推荐：模塑科技、万丰奥威、隆鑫通用。
• 重点关注：星宇股份、天汽模。

分析师介绍

• 刘洋：光大证券汽车分析师，毕业于南京大学，从事汽车研究5年，重点跟踪隆鑫通用、万丰奥威、均胜电子、双林股份、亚太股份、宇通客车、银轮股份等公司。

估值方法的局限性说明

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果不同。估值方法及模型有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

• 光大证券股份有限公司为全国性综合类股份制证券公司，经营范围包括证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐、证券自营、期货中间介绍业务、基金代销、融资融券等。本报告仅供本公司客户使用，不保证信息的准确性和完整性。