20220925-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_汽车零售需求逐步回升_新势力智能化布局蓄势待发_23页_1mb

行业研究总结：汽车零售需求逐步回升，新势力智能化布局蓄势待发

核心内容

本周汽车板块整体表现优于沪深300指数，A股中信汽车一级行业跌幅为-1.1%，而沪深300指数跌幅为-2.0%。在31个中信一级行业中，汽车板块排名14位。二级行业细分板块中，乘用车跌幅为-0.3%，汽车销售及服务为-1.2%，汽车零部件为-1.3%，商用车为-2.2%，摩托车及其他为-4.4%。行业整体呈现震荡上行趋势，新能源乘用车需求依然稳健，预计2022年国内乘用车零售销量将同比增长高个位数，新能源乘用车销量有望达到600万辆。

主要观点

1. 市场回暖迹象明显：随着疫情等外因影响逐步减弱，汽车销售市场回暖，经销商加快补库节奏，批发端销量同比显著增长，零售端销量亦同步回升。
2. 新能源汽车渗透率持续提升：乘联会预计9月狭义乘用车零售销量为195万辆，新能源乘用车零售销量为58万辆，渗透率达29.7%。预计新能源渗透率将稳定抬升至30%。
3. 新势力品牌加速布局高端纯电SUV市场：小鹏G9和理想L8分别于9月21日和9月30日发布，两款车型均注重智能座舱和自动驾驶配置，推动高端纯电SUV市场竞争格局升级。
4. 板块估值逐步修复：A股汽车指数PE-TTM估值降至约47x，H股估值降至约17x。估值修复后进入高位震荡阶段。
5. 投资建议：整车方面推荐特斯拉，关注比亚迪和吉利汽车；零部件方面推荐福耀玻璃、伯特利，关注德赛西威、华阳集团、拓普集团、旭升股份、文灿股份、三花智控、银轮股份。

关键信息

本周销量数据

• 日均零售销量：9月13日至18日，同比上涨28.1%，达到5.5万辆。
• 日均批发销量：9月13日至18日，同比上涨45.8%，达到6.4万辆。
• 交强险数据：9月12日至18日，上险总量为39.1万辆，日均5.6万辆。
• 主要车企市占率：上汽集团（17.0%）>广汽集团（10.8%）>比亚迪汽车（8.6%）>长安汽车（5.1%）>吉利汽车（4.9%）。

行业动态

• 新势力车型发布：
  • 小鹏G9：指导价30.99万~46.99万元，续航里程最高达702公里，配备高功率电机和智能配置。
  • 理想L8：预计9月30日发布，11月初开始交付。
• 行业政策：
  • 海南省放宽限购政策，刺激汽车消费。
  • 上海推动农村寄递物流体系绿色化，新增配送车辆使用新能源或清洁能源。
  • 广州“十四五”期间规划建成50座以上加氢站，推动氢能基础设施发展。
  • 工信部批准我国牵头的自动驾驶测试场景评价国际标准ISO34505立项。

原材料价格波动

• 钢铁指数上涨1.90%，铝价下跌0.62%，橡胶上涨1.11%，塑料城价格上涨0.71%。
• 原油与天然气价格下跌：纽约原油价格下跌6.37美元/桶，布伦特原油价格下跌6.32美元/桶，NYMEX天然气价格下跌0.98美元/百万英热单位。
• 电池材料价格：国产电池级碳酸锂（99.5%）价格维持稳定，国产氢氧化锂（56.5%）价格也保持平稳。

风险提示

• 政策波动：可能对估值产生影响。
• 产能与供应链：若不及预期将影响销量与业绩。
• 原材料价格上涨：对成本和毛利率形成压力。
• 行业需求不及预期：可能影响整体市场表现。
• 车型上市与爬坡不及预期：影响市场竞争力与销售表现。
• 成本费用控制：若不佳可能影响盈利能力。
• 市场与金融风险：包括股市波动和融资风险。

重点公司表现

总结

本周汽车板块整体表现优于沪深300，销量回升明显，新能源汽车拉动消费趋势明确，预计2022年新能源乘用车销量将达600万辆。新势力品牌通过发布和迭代高端纯电SUV车型，进一步推动智能化布局。行业估值逐步修复，板块未来有望震荡上行。投资建议聚焦特斯拉、比亚迪、吉利汽车等整车企业，以及福耀玻璃、伯特利等零部件企业。行业面临多重风险，包括政策波动、原材料价格上涨、行业需求不及预期等。