20161014-光大证券-汽车和汽车零部件_9月产销超预期_上调全年销量增速至9_10__14页_1mb

汽车行业9月产销总结

核心内容概述

2016年9月，中国汽车行业整体表现超预期，汽车产销分别完成253.1万辆和256.4万辆，同比分别增长32.8%和26.1%。1-9月汽车产销分别完成1942.2万辆和1936.0万辆，同比增长13.3%和13.2%。行业整体保持增长态势，但新能源汽车产销增速低于预期。

主要观点

1. 乘用车产销强劲增长

• 9月乘用车产销分别完成223.2万辆和226.8万辆，同比增长36.8%和28.9%。
• 1.6升及以下乘用车销售163.4万辆，同比增长42.2%，占乘用车销量比重72.1%，高于乘用车总体增速13.3个百分点。
• 1-9月乘用车产销分别为1681.8万辆和1675.2万辆，同比增长14.7%和14.8%。
• 轿车、SUV、MPV等细分车型均保持增长，其中SUV产销增速最为显著，分别增长46.0%和45.9%。

2. 商用车产销持续回暖

• 9月商用车产销分别完成29.9万辆和29.6万辆，同比增长9.3%和8.1%。
• 货车产销增长显著，同比增长13.8%和11.5%，其中重卡销量同比增长26.6%，主要受物流旺盛需求和替换需求带动。
• 客车产销同比下滑，9月产量和销量分别增长12.3%和下降8.23%，1-9月累计产量和销量同比分别下降7.7%和8.8%。

3. 新能源汽车产销低于预期

• 9月新能源汽车生产4.3万辆，销售4.4万辆，同比增长25.7%和43.8%。
• 纯电动汽车产销分别增长31.6%和63.1%，插电式混合动力汽车产销分别增长6.3%和下降2.1%。
• 预计2016年全年新能源汽车产销完成50万辆左右，受补贴退坡和2015年四季度透支影响。

关键信息

全年销量增速预测

• 全年汽车销量增速预计在9%~10%区间，主要受重卡持续回暖和乘用车政策刺激影响。

投资建议

• 建议关注蓝筹个股：上汽集团、长城汽车、长安汽车、宇通客车。
• 同时关注优质成长个股：江淮汽车、松芝股份、万丰奥威、均胜电子、星宇股份、模塑科技。

风险提示

• 全年汽车产销可能不及预期，主要受去年四季度产销基数较大和购置税减半政策刺激效应减弱影响。

表格：重点推荐个股信息

图表说明

• 图1-4：展示了9月及1-9月汽车产销同比增速。
• 图5-20：展示了乘用车、轿车、SUV、MPV及商用车的产销情况。
• 图21-34：展示了9月及1-9月新能源汽车产销情况。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

市场基准指数

• 市场基准指数为沪深300指数。

分析师信息

• 刘洋：汽车分析师，毕业于南京大学，从事汽车研究5年，重点跟踪公司包括隆鑫通用、万丰奥威、均胜电子等。

联系方式

• 分析师：刘洋，电话：021-22169156，邮箱：liuyang82@ebscn.com
• 联系人：梁美美，电话：021-62151889，邮箱：liangmm@ebscn.com