20210117-华创证券-农业周报_如何解读2021年国家动物疫病强免计划__33页_2mb

农业周报总结（2021年1月11日-2021年1月17日）

核心内容

2021年1月11日至1月17日的农业周报主要分析了农业板块的市场表现、行业数据、政策动态及未来趋势，重点围绕动保、生猪、农产品价格、行业数据及政策变化等进行解读。

主要观点

1. 动保板块发展趋势

• 口蹄疫免疫范围扩大：2021年国家动物疫病强免计划中，口蹄疫的免疫范围从仅限部分边疆省份扩大至所有地区，涵盖牛、羊、骆驼、鹿等动物。这将增加A型口蹄疫疫苗的市场渗透率，推动OA二价苗对O型单价苗的替代。
• 圆环疫苗市场增长显著：2020年圆环疫苗批签发量同比增长76%，二联苗增长3倍，市场份额达到13%。当前市场渗透率较低，未来随着养殖规模化和优质疫苗的普及，市场空间有望进一步扩大。
• 行业成长性驱动因素：动保板块的成长性主要由养殖规模化、疫病流行趋势和产品迭代升级三大因素推动。规模化养殖提升疫病防控投入，新疫苗上市带来行业新增长点，如非瘟疫苗预计贡献30-50亿元新增空间。此外，“老病新苗”也有望成为行业增长动力，如猪瘟E2基因工程苗。

2. 生猪板块表现

• 价格端上涨：本周全国外三元生猪均价36.15元/公斤，环比上涨2.1%；仔猪价格74元/公斤，环比下跌7.5%。猪粮比为12.07，环比下跌6.3%，同比下跌31%。
• 利润端波动：自繁自养生猪养殖利润为2321.54元/头，环比下跌4.1%，但同比上涨2.1%；外购仔猪养殖利润为772.6元/头，环比下跌10.6%，同比下跌58.2%。
• 投资建议：养殖规模化提升将带来头部企业持续的超额收益，建议关注生物安全防控措施到位、管理效率高、业绩确定性强的生猪养殖龙头。

3. 农业板块估值与市场表现

• 估值表现：农业板块的绝对PE和PB分别处于22.85倍和4.51倍，均低于历史均值（PE 54.06倍，PB 3.82倍），但相对中小板和沪深300的PE和PB均处于历史高位，显示板块处于绝对低位但相对估值偏高。
• 市场走势：2021年初至今，农业板块指数上涨0.42%，低于沪深300和中小板的涨幅（4.74%和2.66%）；本周农业板块指数下跌8.30%，表现不佳。

4. 行业动态

• 畜禽种源保护与利用：国务院副总理胡春华强调要开展种业“卡脖子”技术攻关，提升畜禽种源的自主创新能力，推动优质种质资源的利用。
• 生猪种业高质量发展：农业农村部要求加强地方猪遗传资源保护，完善种业创新机制，保障优良种猪供给，推动生猪产业高质量发展。
• 化肥农药零增长目标达成：2020年我国三大粮食作物化肥和农药利用率均超过40%，表明我国农业绿色发展取得显著成效。
• 农村疫情防控：中央农办、农业农村部要求加强农村地区疫情防控，保障农业生产和农产品供应，特别是疫情中高风险地区的供应。
• 国家粮食储备：企业商品库存创近15年最高水平，显示市场对粮食的储备意识增强。
• 粮食进口数据：2020年粮食进口1.4亿吨，大豆进口突破1亿吨，显示出对外依赖程度较高。
• 饲料质量安全：2020年全国饲料质量安全抽检合格率达98.1%，显示行业整体质量有所提升。
• 农产品质量安全：全年例行监测合格率达97.8%，表明农产品质量总体稳定。
• 河南农业数据：粮食总产1365.16亿斤，占全国产量的10.19%，储备猪肉达2.1万吨。
• 海关加强禽产品检疫：为防止禽流感疫情传入，海关将加强口岸检疫和打击走私行为。
• 肉类行业加强冷链防控：中国肉类协会倡议加强进口冷链食品新冠病毒源头防控。
• 巴西粮食产量创新高：2020年巴西粮食总产量达2.541亿吨，创历史最高纪录。
• 兽药行业资本市场活跃：2020年兽药行业资本市场预投资超30亿元，头部企业持续增资扩产，行业集中度提升，未来将淘汰部分小型企业。

关键信息

一、动保板块

• 口蹄疫强免范围扩大，带动A型疫苗需求增加。
• 圆环疫苗批签发量大幅增长，市场渗透率仍有提升空间。
• 非瘟疫苗商业化将带来行业新增空间，预计达30-50亿元。
• “老病新苗”如猪瘟E2疫苗有望打开细分市场增长空间。

二、生猪板块

• 生猪价格环涨2.1%，仔猪价格环跌7.5%。
• 自繁自养利润环跌4.1%，外购仔猪利润环跌10.6%。
• 生猪养殖规模化加速，优质疫苗替代趋势明显。

三、农产品价格

• 玉米、小麦、大豆、豆粕价格均上涨，玉米涨幅最大。
• 禽类价格整体下跌，肉鸡苗和鸭苗价格分别下跌46.8%和51.2%。

四、行业估值

• 农业板块PE和PB均处于历史低位，但相对估值偏高。
• 市场表现波动较大，本周农业板块下跌8.3%，但年初至今小幅上涨。

五、政策动态

• 国家加强畜禽种源保护，推进种业自主创新。
• 农业部推动生猪种业高质量发展，保障优良种猪供给。
• 化肥农药零增长目标实现，利用率显著提升。
• 农村疫情防控措施加强，保障农业生产和农产品供应。
• 粮食储备和进口数据显示农业资源保障能力增强。

投资建议

• 重点推荐：生物股份（业绩恢复，成长路径清晰）、普莱柯（猪苗增长，研发加码）、科前生物（非强免猪苗龙头，业绩高增）。
• 关注：养殖规模化带来的疫病防控投入增长、疫苗产品迭代升级、生猪产能恢复带来的市场机会。

风险提示

• 极端天气可能影响畜禽生产。
• 农作物病虫害导致粮食减产，增加养殖成本。
• 动保行业竞争加剧，产品质量问题可能影响行业发展。

附录：行业数据

• 玉米：现货价2916.15元/吨，环比涨5.1%，同比涨52.1%；期货价530.25美分/蒲式耳，涨6.7%。
• 大豆：现货价4654.74元/吨，涨2.8%；期货价1424.75美分/蒲式耳，涨3.4%。
• 豆粕：现货价4124元/吨，涨13.3%；期货价466.7美分/短吨，涨5.0%。
• 小麦：现货价2580元/吨，涨4.1%；期货价674.75美分/蒲式耳，涨5.8%。
• 生猪：外三元均价36.15元/公斤，涨2.1%；仔猪均价74元/公斤，跌7.5%。
• 禽类：肉鸡苗价格0.99元/羽，跌46.8%；鸭苗价格0.42元/羽，跌51.2%。
• 水产品：鲫鱼批发价18.61元/公斤，涨0.5%；草鱼批发价14.01元/公斤，跌0.1%。
• 疫苗批签发：口蹄疫多价苗和O型单价苗批签发量增加，圆环疫苗增长显著。

结论

2021年农业板块迎来新的发展机遇，动保板块因强免政策推动和疫苗产品升级而具有较强增长潜力；生猪板块受益于规模化养殖和疫病防控投入，表现值得关注；农产品价格整体上涨，显示市场供需关系改善；政策层面持续推动农业高质量发展和绿色转型，行业规范和集中度提升将带来长期利好。