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农业周报（20201221-20201227）总结

核心内容概述

2020年12月21日至27日期间，农业板块整体表现稳定，生猪养殖板块和动保板块迎来积极变化，储备肉投放力度加大，动物疫苗批签发数据亮眼，同时中央对农业领域的政策支持和行业动态也引发市场关注。

一、生猪养殖板块

1. 价格端

• 外三元生猪价格：本周均价为35.14元/公斤，环比上涨3.5%。
• 仔猪价格：15公斤体重仔猪销售均价为1249元/头，环比上涨2.71%，连续第6周上涨。
• 二元母猪价格：50公斤体重二元母猪销售均价为4553元/头，环比下跌1.83%，连续第18周下跌。

2. 利润端

• 自繁自养生猪利润：2117.79元/头，环比上涨2.5%。
• 外购仔猪利润：558.71元/头，环比上涨8.9%。
• 出栏体重：130.79公斤/头，环比上升1.58%。
• 小猪出栏占比：11.76%，环比增加0.41个pct。
• 大猪出栏占比：16.24%，环比增加2.59个pct。

3. 产能恢复与储备肉投放

• 11月能繁母猪存栏：环比增长3.8%，同比增长31.2%，连续6个月正增长。
• 11月生猪存栏：环比增长4.3%，同比增长29.8%，连续5个月正增长。
• 中央储备冻猪肉投放：12月30日投放2万吨，是本月第三次，也是年内第38批，全年累计投放量达67万吨。

4. 投资建议

• 长期趋势：养殖规模化程度加速提升，规模养殖场在疫病防控和管理效率方面占据优势，有望带来超额收益。
• 推荐企业：重点关注生物安全防控措施到位、管理效率高、业绩确定性强的生猪养殖龙头。

二、动保板块

1. 批签发数据

• Q4头两个月主要疫苗品种批签发数据：同比均实现增长，其中口蹄疫疫苗（猪OA二价苗）同比增长48%，圆环疫苗增长54%，伪狂犬疫苗增长131%，蓝耳疫苗增长150%，猪瘟疫苗增长127%，猪细小病毒疫苗增长132%，禽流感强免疫苗增长178%。

2. 驱动因素

• 短期：疫苗需求恢复，批签发数据印证。
• 中长期：
  • 养殖规模化推动优质疫苗替代招采苗。
  • 新疫病及变异毒株流行，推动新疫苗产品上市。
  • “老病新苗”为行业带来二次成长空间。

3. 投资建议

• 重点推荐：生物股份（业绩恢复，成长路径清晰，股权激励）。
• 建议关注：普莱柯（猪苗增速亮眼，加码研发）和科前生物（非强免猪苗龙头）。

三、种子板块

1. 政策支持

• 中央经济工作会议强调要解决种子和耕地问题，种子是农业“芯片”，需加强核心技术创新。
• 相关公司：大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业等。

四、行业数据与市场表现

1. 行业估值

• 农业板块PE和PB：20.65倍和4.06倍，处于历史低位。
• 相对中小板PE和PB：0.53倍和1.24倍，历史均值分别为1.34倍和1.04倍。
• 相对沪深300PE和PB：1.32倍和2.57倍，历史均值分别为4.36倍和2.34倍。

2. 市场表现

• 农林牧渔指数：本周上涨0.07%，年初至今上涨15.05%。
• 沪深300指数：上涨0.84%，年初至今上涨23.08%。
• 中小板指数：上涨1.22%，年初至今上涨29.31%。

五、行业动态

1. 农业部动态

• 唐仁健任农业农村部部长：加强农业政策执行力度。
• 11月农业农村经济平稳发展：粮食生产丰收，生猪产能恢复，蔬菜价格回落。
• 进口主粮：主要用于品种和年度间余缺调剂，不构成重大影响。
• 玉米进口量：1-11月进口904万吨，同比增加122.7%。

2. 俄罗斯对大豆出口征税

• 出口关税：30%，生效时间为2021年2月1日至6月30日，影响国际大豆市场供需。

3. 广东生猪市场

• 自繁自养盈利：1538元/头，环比下降约190元/头。
• 仔猪价格：降至1106元/头，环比下降33.4%。
• 猪肉供应：整体有保障，但外省调运受限，可能影响12月猪肉供给。

4. 肉鸭产能过剩

• 产能现状：2021年肉鸭产能仍然过大，行业利润承压。
• 建议：减少鸭苗和毛鸭供应，加大鸭肉产品开发。

六、风险提示

• 极端天气：影响畜禽养殖。
• 农作物病虫害：导致粮食减产，增加养殖成本。
• 动保行业竞争：加剧，产品质量问题可能影响行业健康发展。

七、相关研究报告

• 《第47周报：逐步全面取消政府招采强免苗》
• 《第49周报：生猪期货上市在即，影响几何？》
• 《第50周报：关注中央经济工作会议聚焦种子问题》

八、投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月超越沪深300 20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月超越沪深300 10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月相对沪深300变动在-10%至10%之间。
  • 回避：预期未来6个月相对沪深300跌幅在-10%至-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月行业指数变动在-5%至5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

九、分析师信息

• 分析师：董广阳（S0360518040001）
• 联系人：陈鹏
• 联系方式：
  • 董广阳：电话 021-20572598，邮箱 dongguangyang@hcyjs.com
  • 陈鹏：电话 021-20572518，邮箱 chenpeng1@hcyjs.com

十、机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、张菲菲等。
• 广深机构销售部：张娟、汪丽燕、段佳音等。
• 上海机构销售部：许彩霞、官逸超、黄畅等。
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳等。