20220726-国盛证券-外资周报第130期_二季度内外资审美有何异同__11页_1mb

投资策略总结：二季度内外资审美异同及外资行为周监控

核心内容概述

本报告分析了2022年第二季度内外资在A股市场的配置动向，重点探讨了内外资在行业和个股层面的增减持共识与分歧，并结合欧美经济环境和外资流动情况，总结了二季度外资配置的主要特征。

主要观点

1. 二季度内外资审美异同

• 同步增持行业：疫后复苏与景气成长是内外资共同的加仓主线，主要集中在食品饮料、汽车、电力设备、交通运输、商贸零售、基础化工、非银金融和美容护理等行业。
• 一致性减持行业：电子行业（尤其是消费电子）遭内外资一致减持。
• 个股层面共识：内外资在个股层面有较高共识，贵州茅台、隆基绿能、比亚迪被同步增持；招商银行、宁德时代、紫金矿业被同步减持。
• 风格差异：内资相对侧重减仓医药，而外资则相对侧重减仓金融周期。

2. 外资行为周监控

• 总体配置：北向资金在二季度小幅净流出，单周净流出约37.36亿元。其中，交易盘主导外流，单周净流出约69.39亿元，而配置盘则继续增配，单周净流入约28.81亿元。
• 南下资金：南下资金持续流入，单周净流入约24.27亿元。
• 板块仓位：主板仓位小幅回升，创业板仓位小幅回落。必需消费板块净流入放缓。

3. 行业配置变化

• 交易盘视角：计算机、有色金属和煤炭净流入居前，分别净流入18.07亿元、13.63亿元和9.80亿元；食品饮料、医药生物和汽车净流出较多，分别净流出24.88亿元、23.28亿元和19.23亿元。
• 配置盘视角：医药生物、电子和交通运输净流入居前，分别净流入22.02亿元、9.12亿元和7.66亿元；银行、家用电器和建筑材料净流出较多，分别净流出8.67亿元、5.34亿元和5.09亿元。
• 行业分歧：银行、公用事业、有色和钢铁等行业出现增减持分歧。基金减仓但外资增持的行业包括银行、公用事业、医药和计算机；外资减仓但基金增持的行业包括钢铁和有色。

4. 个股配置动向

• 净流入居前个股：恩捷股份（10.22亿元）、华友钴业（10.01亿元）、京东方A（7.70亿元）。
• 净流出居前个股：平安银行（12.96亿元）、三花智控（8.04亿元）、中环股份（7.82亿元）。
• 交易盘与配置盘个股差异：
  • 交易盘净流入前三位：华友钴业（9.52亿元）、通威股份（7.52亿元）、天齐锂业（6.58亿元）。
  • 交易盘净流出前三位：比亚迪（9.86亿元）、贵州茅台（8.67亿元）、中环股份（7.93亿元）。
  • 配置盘净流入前三位：贵州茅台（11.09亿元）、招商银行（10.53亿元）、迈瑞医疗（7.90亿元）。
  • 配置盘净流出前三位：平安银行（11.98亿元）、三花智控（8.73亿元）、阳光电源（6.37亿元）。

关键信息

外资动向

• 交易盘外流：交易盘资金净流出持续，且主要流向计算机、有色金属和煤炭行业。
• 配置盘增配：配置盘资金净流入主要集中在医药生物、电子和交通运输行业。
• 重仓股变化：贵州茅台、宁德时代、美的集团、隆基绿能、招商银行为北上资金前五大重仓股。

欧美经济环境

• 衰退预期升温：欧美经济数据持续下行，制造业和服务业PMI均出现下滑，欧元区PMI跌破枯荣线，美国成屋销售创近两年新低。
• 利率下行：欧债、美债利率双双下行，反映市场对经济衰退的担忧。

风险提示

1. 海外市场波动加剧。
2. 汇率贬值风险。

总结

二季度外资与内资在行业配置上存在一定的共识与分歧。疫后复苏和景气成长是共同加仓主线，电子行业则普遍被减持。在个股层面，内外资增减持共识较高，但风格偏好有所不同。同时，欧美经济衰退预期升温，推动外资配置调整，交易盘外流持续，配置盘则相对稳定。整体来看，外资更偏向于消费+新能源，而内资则更关注医药和金融周期的调整。