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内外资均卖出食饮、电子 - 流动性周报（2月第3周）

核心内容概述

本周流动性报告主要分析了北上资金、国内融资融券（两融）以及利率市场的变化情况，同时对行业配置和ETF基金表现进行了总结。整体来看，内外资在部分行业表现出一致的卖出倾向，而其他行业则出现净流入。利率市场方面，央行操作导致资金净回笼，同时信用利差普遍上升。

主要观点

北上资金

• 净流入：2月8日-2月19日，北上资金净流入233.99亿元，其中沪股通净流入18.01亿元，深股通净流入77.52亿元。
• 行业流向：
  • 净流入较多的行业包括：电气设备（75.15亿元）、有色金属（46.99亿元）、医药生物（23.40亿元）。
  • 净流出较多的行业包括：交通运输（15.10亿元）、国防军工（12.13亿元）、电子（8.39亿元）。
• 重仓股变动：
  • 过半数TOP20重仓股被减持，其中格力电器、爱尔眼科和伊利股份分别减持0.21%、0.19%和0.14%。
  • 宁德时代、隆基股份和三一重工分别增持0.42%、0.22%和0.21%。
• 持股市值：截至2月19日，北上资金持股市值为2.70万亿元，占全A流通市值的3.96%，较1月回升2370.12亿元。

国内资金（两融）

• 两融余额：自1月下旬回落以来，2月18日两融余额达16,647.58亿元，较2月4日减少60.27亿元。
• 行业变动：
  • 所有行业两融余额均回落，其中电子、医药生物和计算机回落较多，分别回落989.74亿元、791.24亿元和594.99亿元。
  • 电子、医药生物和计算机是两融余额回落最显著的行业。
• ETF份额变化：
  • 创业板50ETF份额增加5.42亿份。
  • 上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF份额分别减少0.21亿份、1.31亿份、0.19亿份。

利率市场

• 公开市场操作：央行累计开展7天逆回购2700亿元，叠加6600亿元逆回购到期，整体资金净回笼3900亿元。
• 银行间流动性：隔夜Shibor减少2.30个BP至1.8860%，7天Shibor减少28.70个BP至2.0510%，显示银行间流动性边际宽松。
• 国债收益率：
  • 1年期国债收益率减少5.09BP至2.6512%。
  • 3年期国债收益率减少2.14BP至2.8922%。
  • 10年期国债收益率增加4.14BP至3.2578%。
• 信用利差：
  • 所有AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差均上升。
  • 3年期企业债信用利差分别增加9.86BP、7.86BP和6.86BP。
  • 1年期企业债信用利差分别增加6.04BP、9.04BP和9.04BP。

关键信息

北上资金

• 本周净流入233.99亿元，较前一周净流出253.36亿元有所改善。
• 北上资金在电子和食品饮料板块配置较一致，均为卖出。
• 医药、电气设备和农林牧渔板块配置分歧较大。

两融余额

• 2月18日两融余额较2月4日减少60.27亿元。
• 电子、医药生物和计算机行业两融余额回落最多。

ETF份额

• 创业板50ETF份额增加5.42亿份，其他ETF份额均减少。
• 上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF份额分别减少0.21亿份、1.31亿份和0.19亿份。

利率变化

• 隔夜Shibor和7天Shibor均下降，但10年期国债收益率上升。
• 信用利差全面上升，显示市场对信用风险的担忧增加。

风险提示

• 货币政策收紧
• 美国财政刺激方案进程缓慢

行业评级

• 看好：未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

其他信息

• 报告由太平洋证券研究院整理，证券分析师为周雨和金达莱。
• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 风险提示：统计数据存在微小误差。

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