20231113-万联证券-大消费行业2023Q3基金持仓分析_大消费板块重仓比例触底反弹_食饮重仓比例大幅提升_12页_1mb

核心发现

2023Q3大消费板块基金重仓比例触底反弹，自2022Q4以来首次回升至97.7%，环比上涨0.47个百分点。板块重仓持股市值占比升至21.74%，环比上涨1.39个百分点；超配比例为6.61%，环比上涨1.10个百分点。这是对消费弱复苏背景下政策刺激和消费回暖的积极回应。

行业持仓变化

• 增配行业： 食品饮料、商贸零售、轻工制造、纺织服饰环比增配。食品饮料重仓比例大幅上升，主要受暑期及中秋国庆双节消费刺激影响。
• 减配行业： 美容护理、农林牧渔环比减配，重仓比例分别下降0.06%和0.04%。其他板块如社会服务和轻工制造小幅提升。

个股持仓分析

• TOP20个股： 大消费板块占据5席，包括贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒等，基金重仓配置显著提升。食品饮料个股主导，在强化白酒和啤酒龙头的持仓。
• 具体变动： 贵州茅台、山西汾酒等重仓比例上升；伊利股份、五粮液等则见底减仓。共有7只食品饮料个股和3只家用电器个股基金重仓比例提升幅度最大。

投资建议

重点关注以下领域：

1. 食品饮料： 股份龙头如高端白酒和区域名酒，业绩稳健，受益于消费必选属性。
2. 社会服务： 餐饮、旅游、酒店等板块，受服务消费政策和场景修复支撑。
3. 大宗消费： 家居、家电等，获基建和地产后周期需求拉动。
4. 美护珠宝： 美妆、医美、珠宝板块，颜值经济带动消费增长。

风险因素

• 政策力度不及预期、消费复苏慢于预期或宏观经济增长放缓均可能影响板块表现。