2023Q3公募基金持仓分析：配置趋于均衡，重点增持医药、食饮-20231102-西南证券-19页_4mb

配置趋于均衡，重点增持医药、食饮

核心内容总结

基金规模与净值

• 2023年第三季度，主动偏股型基金规模继续下滑，资产净值降至4.2万亿元，环比下降8.6%，降幅较23Q2扩大。
• 23Q3主动偏股型基金存量份额降至3.7亿份以下，环比下降2.8%，同比减少3%，赎回压力持续加大。
• 新成立主动偏股型基金数量为65只，环比减少，同比大幅下降，发行份额144.7亿份，同比和环比均大幅下滑，显示市场认购热情低迷。

股票仓位

• 主动偏股型基金整体股票仓位为84%，环比提升0.3个百分点，但仍低于一季度水平。
• 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的股票仓位分别为88.8%、87.2%、75.8%和52.3%，均环比提升，仍处于历年高位。

板块配置变化

• 主板配置比例提升至65%，达到年内新高，但持仓市值环比下降5.6%。
• 港股配置比例回升至10%，持仓市值增长2.6%。
• 创业板和科创板配置比例分别下降1.6pp和0.7pp，持仓市值也显著减少。
• 金融地产和上游周期板块配置比例有所回升，但整体仍处于低位。

行业配置

• 医药生物、食品饮料、非银金融仓位环比提升最多，分别增加1.42pp、1.11pp和0.79pp。
• 电力设备、计算机、通信仓位环比降幅最大，分别下降3.31pp、1.74pp和0.6pp。
• 医药、食品饮料行业持仓分位数仍不高，有进一步加仓空间。
• 电力设备行业持仓分位数已回落至中等水平，但10年分位数仍处于高位。

重仓股变动

• 前50大重仓股持仓集中度提升至22%，其中山西汾酒、中国海洋石油（HK）、紫金矿业、美的集团、爱尔眼科、万华化学新入前20大名单。
• 泸州老窖、药明康德、恒瑞医药、立讯精密、古井贡酒排名提升。
• 金山办公、比亚迪、北方华创、晶澳科技退出前20大名单，腾讯控股（HK）、迈瑞医疗、中兴通讯、中际旭创、阳光电源排名后退。

主要观点

• 基金规模下滑：23Q3主动偏股型基金规模持续收缩，净值降幅扩大，显示投资者信心不足，赎回压力仍较大。
• 股票仓位高位：尽管市场下跌，基金股票仓位仍维持在高位，显示投资者对市场仍有较强的配置意愿。
• 板块配置变化：主板和港股配置比例提升，而创业板和科创板配置比例下降，反映出市场对稳定板块的偏好。
• 行业配置趋于均衡：医药、食品饮料等行业获得增持，而TMT和电力设备等行业被减持，显示配置趋向价值板块。
• 重仓股调整：医药和白酒龙头被重点加仓，新能源和计算机龙头被减持，反映市场对消费和医药的偏好。

关键信息

• 医药与食品饮料：成为三季度加仓重点，持仓分位数相对较低，仍有较大提升空间。
• TMT与电力设备：持仓比例显著下降，但部分行业如通信和传媒仍处于高分位。
• 上游周期：煤炭、石油石化、有色金属等行业的配置比例上升，持仓分位数相对较高。
• 金融地产：银行和非银金融仓位提升，但总体仍处于低位，显示市场对金融板块信心不足。
• 重仓股变化：部分个股如药明康德、山西汾酒、贵州茅台等被增持，而如宁德时代、中兴通讯等被减持。

风险提示

• 数据统计可能存在偏差，持仓数据发布滞后，参考意义有限。

相关研究

• 23年中报业绩分析：全A业绩筑底中，社交、出行链业绩亮眼。
• 台股月度营收数据对A股部分行业的投资指引作用。
• 北交所2023年中期投资策略：政策持续发力，把握布局窗口期。
• 宏大叙事疲劳——2023年中期策略展望。
• 基于马氏距离定量测算历史对比法对市场的指引效果。
• 23Q1财报业绩分析：全A盈利增速转增，可选消费、金融等行业业绩修复较好。

数据来源

• Wind数据，西南证券整理。