20241118-万联证券-食品饮料行业跟踪报告_24Q3食饮重仓比例小幅下降_白酒龙头两极分化_13页_1mb

食饮行业24Q3重仓比例下行，白酒龙头两极分化

摘要
2024年第三季度，食品饮料行业重仓基金数环比减少6家至4015家，重仓持股市值环比上升642.42亿元至3506.51亿元，重仓比例环比下降0.03个百分点至49.8%，为近五年最低水平。行业超配比例环比上升0.2个百分点至54.2%，仍处于低位。

分板块表现

• 白酒板块：重仓比例小幅回升至46.0%，24Q3山西汾酒取代泸州老窖进入三甲。白酒板块超配比例环比上升0.35个百分点至62.9%。
• 大众品板块：重仓比例基本维稳，但调味发酵品、饮料乳品和非白酒板块重仓比例分别环比下降0.01pct、0.01pct及0.01pct。

个股分化

• 重仓比例提升Top5：贵州茅台（+0.22pct）、五粮液（+0.11pct）、老白干酒、安井食品、迎驾贡酒。
• 重仓比例下降Top5：泸州老窖（-0.16pct）、山西汾酒（-0.08pct）、古井贡酒、今世缘、伊利股份。

投资建议

1. 白酒：关注库存出清、消费复苏及业绩稳定的高端、次高端企业。
2. 啤酒：成本压力缓解叠加产品升级，建议关注高端化标的。
3. 大众品：聚焦业绩稳健的软饮料、乳制品、调味品等龙头。

风险提示

• 政策风险：消费场景限制或政策调整。
• 食品安全风险：消费者信任度下降。
• 经济增速不及预期：消费复苏不达预期。