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食饮板块超配比例继续上升，白酒为主要驱动——2020Q4食品饮料基金持仓分析总结

核心内容概述

2020年第四季度，食品饮料行业基金重仓比例持续上升，达到 10.08%（环比 +1.54pct），重仓持股市值占比也达到 17.99%（环比 +2.11pct），为历史最高水平，保持在SW28个行业第一。白酒板块成为推动该趋势的主要力量，其超配比例达到 7.25%（环比 +1.45pct），重仓比例达到 8.48%（环比 +0.62pct）。相比之下，大众品板块重仓比例略有下降，超配比例也小幅下滑。

主要观点

• 白酒板块表现突出：自20Q1以来，白酒板块重仓比例逐步提升，20Q4达到 8.48%，重仓持股市值占比 15.13%，显示出基金对白酒板块的持续看好。
• 高端白酒龙头持续受到青睐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖在20Q4重仓比例分别达到 3.15%、2.32% 和 1.07%，其中贵州茅台的重仓比例增幅最大。
• 汾酒进入TOP20：山西汾酒重仓比例在20Q4提升至 0.69%，进入基金重仓比例TOP20，显示其在白酒板块中的上升趋势。
• 大众品板块整体减仓：20Q4大众品重仓比例为 1.60%（环比 -0.22pct），重仓持股市值占比 3.41%（环比 +0.02pct），超配比例下降至 0.39%（环比 -0.25pct）。
• 啤酒板块小幅提升：20Q4啤酒重仓比例为 0.14%（环比 +0.01pct），高端化趋势明显，预计未来利润释放将加速。
• 乳品及肉制品板块表现平稳：乳品和肉制品重仓比例环比回落较小，分别为 -0.01pct 和 -0.02pct。
• 调味发酵品板块受减仓影响：调味发酵品重仓比例为 0.21%（环比 -0.08pct），其中海天味业重仓比例下降明显（环比 -0.05pct）。

关键信息

• 基金重仓比例TOP10个股：20Q4食品饮料板块重仓比例TOP10个股为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、顺鑫农业、海天味业、双汇发展，合计重仓比例为 9.17%（环比 +1.59pct）。
• 高端白酒稳居前列：贵州茅台和五粮液分别占据重仓比例前两位，重仓比例分别为 3.15% 和 2.32%。
• 汾酒新晋TOP20：山西汾酒重仓比例达到 0.69%，成为新晋TOP20个股。
• 基金对白酒板块的配置持续增长：20Q4白酒板块基金重仓比例提升至 8.48%，重仓持股市值占比提升至 15.13%，显示出市场对其的坚定信心。
• 食品综合个股被减仓：食品综合板块重仓比例下降 0.14pct，其中安井食品、绝味食品、涪陵榨菜等个股均出现不同程度的减仓。

投资建议

• 白酒板块：基金持续加仓，尤其是高端白酒，预计在春节旺季和疫情控制下，基本面有望进一步改善，建议关注回调配置时机。
• 大众品板块：整体估值处于高位，建议关注回调后的配置机会。
• 啤酒板块：高端化趋势明显，成本压力下提价预期升温，预计长期结构升级趋势不变。
• 调味发酵品板块：多数个股被减仓，但龙头企业仍具投资价值，建议关注其长期发展趋势。

风险因素

• 政策风险：可能对行业造成影响。
• 食品安全风险：影响消费者信心。
• 疫情风险：可能对消费场景造成冲击。
• 经济增速不及预期风险：可能影响整体市场表现。

结论

2020Q4，食品饮料行业基金重仓比例和超配比例继续上升，其中白酒板块为主要驱动因素。高端白酒龙头表现强劲，汾酒等次高端白酒也受到基金关注。大众品板块虽有所减仓，但整体趋势未变。基金对白酒板块的配置持续增长，显示出对行业的信心。建议投资者关注白酒板块的回调配置机会，同时留意大众品板块的估值情况及调味发酵品板块的长期发展趋势。