20251105-万联证券-食品饮料行业2025Q3基金持仓分析_食饮重仓比例大幅下降_其中白酒重仓比例持续萎缩_8页_928kb

食饮行业基金重仓比例大幅下降。2025Q3，食品饮料行业基金重仓持股总市值为2530.95亿元，环比上升93.78亿元；重仓比例为2.81%，环比下降0.57pcts，从2025Q2的第三名下滑至第五名，远低于2018年以来6.90%的历史均值。

1. 板块表现

• 白酒板块：重仓比例自2020Q4高点回落，2025Q3降至2.48%，环比-0.42pcts，处于持续萎缩状态。龙头公司贵州茅台、五粮液重仓比例环比分别下降0.363pct和0.080pct，估值虽低但占比下降有限。
• 大众品板块：除调味发酵品（重仓比例持平）外，饮料乳品、非白酒、休闲食品及食品加工板块重仓比例均环比下降，合计降至0.06%-0.04%，边际改善潜力显现。

2. 行业内细构

• 重仓比例占比提升：白酒（占88.24%）、调味发酵品（占1.55%）占比上升，而饮料乳品、非白酒占比分别降至5.34%和2.15%。
• 重仓个股TOP10：白酒个股占据7席，贵州茅台、五粮液、山西汾酒稳居前三；东鹏饮料、伊利股份排名下降。重仓比例变动中，汾酒、古井贡酒、洋河股份等动向分化，环比分别为+0.197pct、+0.060pct和+0.044pct；贵州茅台、五粮液等则持续下滑。

3. 投资建议
（1）成长赛道：关注能量饮料、零食创新、保健品高增长子领域，加大布局年轻化消费品类。
（2）边际改善赛道：

• 啤酒行业重点布局产品结构偏低的龙头，未来增长空间更大。
• 调味品行业优选于复合调味品及健康方向有优势的企业。
• 乳制品推荐业绩稳健的头部企业。
  （3）筑底赛道：白酒板块处于低位震荡阶段，低估值+高分红构成支撑，可静待市场驱动的估值修复。

4. 风险提示

• 政策风险：消费场景限制（如禁酒）或影响白酒、饮品需求；
• 食品安全风险：对信托认知度下降可能引发消费信心真空；
• 宏观经济风险：消费需求疲软或延长行业调整周期。

综上，当前食饮行业基金配置意愿疲软，结构性投资机会与政策、风险协同，需灵活配置于分化板块与细分赛道，把握边际改善与估值修复过程。