2019年电力设备新能源行业策略报告_全球化趋势明确_高端需求推动强者恒强_37页_2mb

电力设备新能源行业2019年投资策略报告总结

核心内容

本报告聚焦电力设备与新能源行业，重点分析新能源汽车、光伏、电力设备及风电四个领域的发展趋势、市场格局及投资机会。报告指出，随着全球电动化和能源转型的加速，相关行业正进入高端化、国际化和市场驱动的新阶段，行业集中度提升趋势显著，优质企业将受益于政策支持与市场需求增长。

主要观点

1. 新能源汽车：全球化与高端化并行

• 产销量增长：2018年1-11月，新能源汽车累计产销量分别为105.4万辆、103.0万辆，同比增长63.6%和68.0%。预计2018年全年新能源汽车产销量有望达到120万辆，2019年有望保持稳定增长。
• 双积分政策接棒：2018年4月起实施的双积分政策为新能源汽车产销量提供了供给端保障，推动行业持续发展。
• 乘用车为主力：2018年1-11月，新能源乘用车占新能源汽车总销量的85.6%至86.0%，成为拉动行业增长的核心力量。
• 政策与经济性驱动：新能源物流车在政策支持和经济性凸显的背景下，预计将持续放量，推动新能源汽车整体发展。

2. 光伏：海外市场拓展与高效产品优势凸显

• “531”新政影响：2018年下半年，国内光伏新增装机容量同比下滑，但光伏产品价格下跌促进了海外市场装机需求增长。
• 出口额显著提升：2018年1-10月，国内光伏产品出口额达133亿美元，同比增长14.6%。
• 平价上网进程加快：随着技术进步和成本下降，光伏产品价格持续降低，平价上网进程加快，行业由政策驱动向市场驱动转变。
• 单晶产品优势明显：单晶硅片和单晶PERC电池片的转换效率和性价比优势明显，预计未来占比将不断提升。

3. 电力设备：配网自动化与特高压建设拉动需求

• 电网投资持续增长：2018年全社会用电量同比增长8.47%，预计2019年仍保持增长态势。
• 配网自动化提升：国家能源局提出2020年配电自动化覆盖率目标为90%，当前覆盖率仍有较大提升空间，将带动二次设备需求增长。
• 特高压建设提速：2018年特高压项目核准和开工数量显著增加，预计未来两年特高压建设将加速，带动核心设备需求增长。

4. 风电：进入竞争性配置时代

• 行业复苏与效率提升：2018年风电新增装机规模持续复苏，弃风限电情况改善，行业对高效设备和运维服务的需求增加。
• 优质产能受益：具备技术研发优势和整体解决方案能力的风电设备制造商将获得更多市场份额，行业集中度有望进一步提高。

关键信息

新能源汽车产业链

• 电芯：国内外市场集中度较高，宁德时代和比亚迪占据领先地位，产能持续扩张。
• 正极材料：高镍三元材料（如NCM811、NCA）成为提升能量密度的关键，国内厂商如当升科技、容百科技已实现量产。
• 隔膜：湿法隔膜性能更优，国产化率持续提升，预计将成为主流。
• 铝塑膜：软包电池应用加速，铝塑膜需求增长，国产化率较低，成长空间较大。

光伏产业链

• 海外市场拓展：国内企业加速海外产能布局，尤其在越南、泰国、马来西亚等国。
• 高效产品优势：单晶产品在转换效率、成本等方面具有明显优势，预计未来占比将持续上升。
• 弃光问题改善：国内弃光率明显下降，光伏行业长期增长趋势不变。

电力设备行业

• 配网自动化：未来几年配网自动化覆盖率提升将推动二次设备需求增长。
• 特高压建设：2018年特高压项目核准和开工数量显著增加，预计2019年建设节奏将进一步加快。

建议关注的企业

• 新能源汽车：

  • 宁德时代：动力电池行业领军企业，市场份额大。
  • 当升科技：正极材料企业，具备高镍材料量产能力。
  • 新宙邦：电解液优质企业，技术优势明显。
  • 璩泰来：负极和隔膜企业，具备中高端产品技术优势。

• 光伏：

  • 隆基股份：单晶硅片技术领先，市场占有率高。
  • 通威股份：硅料成本优势明显。
  • 阳光电源：逆变器业务拓展海外市场。
  • 福斯特：EVA胶膜全球市场领先。

• 电力设备：

  • 特高压核心设备制造商：受益于特高压建设提速，国产化率较高，中长期业绩增长可期。

风险提示

• 新能源汽车行业发展不及预期
• 风电、光伏装机不达预期
• 产品价格大幅下降
• 产能投放不达预期
• 电网投资不达预期

行业趋势总结

• 新能源汽车：全球化、高端化趋势明显，产业链受益环节包括电芯、正极材料、隔膜等。
• 光伏：海外市场多点开花，高效产品优势凸显，行业集中度持续提升。
• 电力设备：配网自动化和特高压建设带动设备需求增长，优质企业将受益。
• 风电：进入竞争性配置时代，对高效设备和运维能力提出更高要求，优质产能将受益。