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全球化、高端化趋势明显——电气设备及新能源行业周报总结

核心内容概述

2018年12月17日发布的电气设备及新能源行业周报指出，当前行业呈现全球化与高端化趋势，新能源汽车、光伏、风电三大板块均有所发展，同时面临一定的风险。整体来看，行业正经历从政策驱动向市场驱动的转变，龙头企业在产业链中占据优势地位，未来有望迎来更大的发展空间。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业趋势：新能源汽车销量持续增长，下游车辆销售和中上游产业链均呈现“量提升、价企稳”的态势。
• 销量表现：2018年1-11月新能源汽车累计销量达103.0万辆，同比增长68.9%；11月销量16.9万辆，同比增长42.0%，环比增长22.6%。新能源乘用车表现尤为突出，同比增长69.0%，插混增速超预期。
• 价格变化：
  • 碳酸锂价格稳定，维持在8.5万元/吨。
  • 三元前驱体价格下降，NCM523型三元前驱体主流价10.1万元/吨，环比下降1.9%。
  • 负极材料价格基本稳定，但针状焦供应紧张。
  • 干法隔膜产能下降，湿法基膜产能显著提升，行业竞争加剧。
• 国际化布局：国际车企（如大众、戴姆勒）正加大新能源汽车投资，与国内电池龙头（如宁德时代、孚能科技）展开合作，推动行业全球化发展。
• 投资策略：看好2019年及2020年高端电动乘用车的全球共振发展，重点推荐高端乘用车产业链核心标的、中上游技术壁垒高环节以及具备增长潜力的核心环节企业。

光伏行业

• 行业趋势：光伏行业进入平价上网新周期，产业链价格保持稳定，市场需求进入淡季。
• 装机与出口：2018年1-10月我国新增光伏装机容量36.51GW，同比下降18.5%；10月组件出口3.31GW，同比增长25.8%。预计12月下旬市场需求将逐步转弱，但一线垂直整合大厂明年Q1订单充足。
• 价格变化：
  • 多晶硅价格稳定，国产一级料价格79.43元/Kg，进口价格11.55美元/Kg。
  • 硅片、电池片、组件价格基本稳定。
• 企业动态：阳光电源发布限制性股票激励计划，进一步布局分布式光伏与储能；通威股份等龙头企业加大布局，提升行业竞争力。
• 投资策略：看好优质龙头公司，特别是具备技术壁垒和市场拓展能力的中上游企业及在电池端和分布式端有突破的公司。

风电行业

• 行业趋势：风电行业持续复苏，装机量和发电量均同比增长。
• 装机与发电：2018年1-10月风电累计装机容量14.47GW，同比增长35%；累计发电量2962亿KWh，同比增长23.6%。预计海上风电和分散式风电将成为未来增长亮点。
• 行业动态：东方电缆中标300兆瓦海上风电项目，显示行业对海缆需求上升。
• 投资策略：建议关注金风科技等龙头企业的投资机会，行业具备较好的发展前景。

关键信息

重点公司动态

• 宁德时代：与时代广汽合作建设动力电池项目，加速国际化布局。
• 孚能科技：获得欧洲车企超百亿欧元订单，加速德国研发中心与生产基地建设。
• 阳光电源：发布限制性股票激励计划，用于吸引人才并推动技术发展。
• 中环股份：发行公司债券10亿元，用于偿还有息负债和补充流动资金。
• 天龙光电：因行业波动及政策影响，主要产品市场需求减少，生产线全面停产。

行业动态

• 新能源汽车销量增长，插混增速超预期。
• 光伏行业进入平价上网新周期，海外市场需求增长。
• 风电行业持续复苏，海上风电和分散式风电前景较好。

风险提示

1. 政策风险：行业补贴规模及下游需求受政策影响较大，存在政策变动导致需求下降的风险。
2. 国际贸易摩擦风险：新能源中上游产业链面临国际贸易摩擦带来的影响。
3. 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能对行业利润产生影响。
4. 市场化推广风险：新能源产品仍处于市场化初期，产品品质和价格是影响推广的关键因素。
5. 行业竞争加剧风险：部分子行业存在产能过剩，竞争加剧可能导致企业盈利能力下滑。

投资建议

• 新能源汽车：重点关注高端乘用车产业链核心企业，如宁德时代、三花智控、旭升股份等。
• 光伏行业：关注具备技术壁垒和市场拓展能力的龙头公司，如通威股份、隆基股份、阳光电源等。
• 风电行业：关注具备技术优势和市场前景的龙头企业，如金风科技等。

总结

本报告指出，新能源行业在全球化、高端化趋势下，正逐步从政策驱动向市场驱动转变。新能源汽车、光伏、风电三大板块均表现出增长潜力，但同时也面临原材料价格波动、政策调整和国际贸易摩擦等风险。建议投资者关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业，把握行业转型带来的投资机会。