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浙商证券电解铝行业研究：2024年6月版弹性表分析

报告要点

浙商证券发布2024年6月电解铝行业研究报告，从吨铝市值、市盈率（PE）等角度，对电解铝企业进行重点推荐。

重点关注公司

1. 中铝与云铝

   • 中铝：吨铝市值较低，约为17000元/吨。中铝氧化铝产能自给率100%，同时还大量外售，双线业绩成长逻辑清晰。
   • 云铝：由于云南提前复产，预计产量增加30万吨，形成有效边际改善，进一步优化成本。

2. 中国宏桥

   • 中国宏桥在氧化铝产能表现出优势，业绩增长迅速，火电成本下降使得利润增厚明显，市盈率（PE）较低，是兼具高成长性和低估值的公司。

推荐逻辑

• 吨铝市值：从单一指标看，中铝和云铝处于较低水平，具备投资价值；
• 市盈率（PE）：盈利能力成为竞争焦点，中国宏桥在成本控制与业绩增速之间取得较好平衡；
• 双重成长逻辑：中铝自给能力强且外售潜力大，云铝产能扩张带来产量提升，中国宏桥多板块协同为其业绩提供增长保障。

风险提示

• 各公司扩产进度超预期；
• 铝价波动不及预期；
• 盈利能力测算偏差带来风险。

行业评级与分析师信息

• 行业评级标准（未来6个月）
  • 看好：+10%;
  • 中性：±10%;
  • 看淡：−10%以下。
• 分析师：施毅
  • 邮箱：未提供
  • 电话：186-2136-9158
  • 证书编号：S1230522100002

法律声明

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