20240308-浙商证券-电解铝企业弹性表（2024年3月版）_6页_304kb

2024年3月电解铝企业弹性表分析

行业评级

看好（分析师：施毅）

分析师观点

分析师认为，当前电解铝企业中神火股份/中国宏桥（港股）具有较高的估值弹性，主要基于以下分析：

1. 吨铝市值：

   • 宏桥吨铝市值最低（约11000元/吨），弹性最大，同时2023年PE最低；
   • 中铝在A股吨铝市值也较低（约15000元/吨），估值具备潜在上升空间。

2. 盈利能力与成本优势：

   • 神火股份因拥有新疆自发电资源和云南水电优势，位于成本曲线左侧，盈利能力强，PE低，具有较好的弹性潜力。

风险提示

1. 各公司扩产进度超预期
2. 价格走势不及预期
3. 测算偏差风险

行业评级标准（投资评级依据）

该评级以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下：

• 看好：行业指数表现+10%以上
• 中性：行业指数表现-10%至+10%
• 看淡：行业指数表现-10%以下

法律声明及风险提示

• 本报告基于公开资料编制，但对其信息的真实性、准确性并不保证；
• 投资建议仅供参考，投资者需独立判断；
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