20180415-中泰证券-农林牧渔行业第16周周报_水产料持续高景气_底部布局生猪养殖股_10页_977kb

农林牧渔行业第16周周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业周报重点分析了水产饲料、生猪养殖、禽类养殖及饲料加工行业的市场表现与未来趋势，同时提供了重点上市公司估值信息及农业相关大宗商品价格变动情况。分析师认为，当前行业处于结构性调整阶段，部分板块具备长期投资价值。

主要观点与关键信息

1. 水产饲料行业分析

• 行业高景气持续：水产饲料行业今年有望继续保持高景气度，受益于消费升级与环保治理。
• 供需格局变化：淡水家鱼供应恢复有限，名优鱼类和虾蟹类水产品需求增长显著，预计水产品价格将维持高位。
• 产业升级趋势：水产养殖集约化和规范化程度较低，但行业升级趋势不可逆转。养殖户更关注饲料产品的性能和效果，推动普通颗粒料向膨化料转型。
• 海大集团表现突出：
  • 产品结构优化使其核心竞争力增强，尤其在高端料（虾料、特种鱼料）领域增长显著。
  • 今年水产料预计增长20%-25%，猪料增长近80%。
  • 未来3年ROE有望提升，估值可突破25X，具备长期投资价值。

2. 生猪养殖行业分析

• 猪价处于低谷：当前猪价仍处于周期底部阶段，但预计明年将见底，2020年有望反转。
• 养殖股配置建议：短期随猪价走稳，长期处于大底部区间，建议逐步布局出栏量增长快、成本有优势的养殖龙头如牧原、正邦、温氏等。
• 行业数据：
  • 4月生猪存栏33237万头，环比下降1.50%。
  • 能繁母猪存栏3397万头，环比下降0.50%。
  • 自繁自养头猪盈利降至-154.22元/头，继续承压。

3. 禽类养殖行业分析

• 鸡苗价格上涨：鸡苗平均收购价涨至2.28元/羽（+16.67%），山东毛鸡价格涨至3.80元/斤（+4.25%）。
• 禽链趋势向上：圣农发展Q1业绩同比增长81%-126%，预计单羽盈利5-6毛。
• 建议关注标的：禽链相关公司如圣农发展，以及饲料板块中的海大集团、大北农。

4. 饲料加工行业分析

• 饲料价格小幅上扬：育肥猪配合饲料价格涨至3.03元/公斤（+0.33%），肉鸡配合饲料价格涨至3.12元/公斤（+0.65%），蛋鸡配合饲料价格涨至2.86元/公斤（+0.70%）。
• 进口鱼粉价格上涨：进口鱼粉价格涨至12.77元/公斤（+2.74%）。
• 行业财务数据：全行业平均毛利率略有上升，从9.13%提升至9.68%。

5. 大宗商品价格监测

• 玉米价格弱势运行：国内玉米价格跌至1891.5元/吨（-0.71%），期货价格跌至1746元/吨（-2.24%）。
• 大豆价格上涨：国内大豆价格涨至3516.32元/吨（+1.27%），期货价格涨至3855元/吨（+0.71%）。
• 小麦价格小幅下跌：国内小麦价格跌至2493.33元/吨（-1.30%），期货价格跌至2556元/吨（-1.58%）。
• 大豆到港价差缩小：大豆国内现货与到港价差缩小至71.82元/吨。
• 国际大宗商品价格：CBOT玉米、大豆、小麦价格分别小幅下跌或上涨，美糙米价格上涨。

6. 其他大宗类价格

• 白糖价格下跌：NYBOT食糖主力合约价跌至12.32美分/磅（-0.49%），南宁糖现货价跌至5790元/吨（-1.61%），郑州白糖主力合约价跌至5525元/吨（-0.22%）。
• 白糖内外价差：内外白糖价差为2599元/吨。
• 棉花价格小幅波动：国内棉花现货价格小幅下跌，国际价格略有上涨。
• 海产品涨跌互现：海参价格下跌，鲍鱼价格上涨，扇贝价格稳定。

重点推荐标的

风险提示

• 农业政策落地不达预期。
• 猪价、鸡价走势不达预期。

投资评级说明

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