20220909-中诚信国际-走遍城投——山东·济南_山东省济南市地方政府及融资平台分析_14页

走遍城投——山东·济南总结

核心内容

济南市作为山东省省会城市和副省级城市，经济发展与财政实力在省内处于较高水平，但隐性债务和城投平台转型面临一定挑战。

主要观点

• 经济发展较好：2018-2021年济南市GDP稳步增长，2021年达到11,432.22亿元，增速恢复至2019年水平，第三产业对经济增长贡献显著。
• 财政收入稳定增长：2018-2021年济南市一般公共预算收入持续增长，2021年为1,007.6亿元，财政平衡率有所回升，但财政支出压力仍存在。
• 区县发展不均衡：济南市各区县在经济和财政实力上存在较大差异，历下区经济与财政表现突出，而商河县则相对落后。
• 政府债务可控但隐性债务突出：显性债务逐年增长，但风险整体可控；隐性债务规模较大，含隐性债务的债务率远超国际警戒线，需重点关注。
• 城投平台发展情况：济南市城投平台以AAA级为主，主要集中在基础设施建设领域，城投债存量规模居省内第二，发行成本较低，但短期偿债压力增大。
• 城投财务状况：资产负债率小幅上升，盈利能力增强，但偿债能力有所下降，流动比率和速动比率下降，面临一定风险。
• 城投转型面临阻力：尽管济南市城投转型条件较好，但在经济增速放缓背景下，妥善处置存量债务、完成转型仍需持续努力。

关键信息

经济发展与财政实力

• GDP：2018-2021年分别为9,443.37亿元、10,140.91亿元、11,432.22亿元。
• GDP增速：2019年7.00%，2020年4.90%，2021年7.20%。
• 人均GDP：2021年为12.42万元，高于全国平均水平。
• 三次产业结构：稳定在3.6:34.7:61.7，第三产业占比最高。
• 固定资产投资：2021年增长11.5%，其中第三产业投资增长最快。
• 财政收入与支出：2018-2020年一般公共预算收入分别为752.80亿元、874.19亿元、906.08亿元；支出分别为1,018.25亿元、1,197.14亿元、1,287.00亿元。
• 财政平衡率：2018-2020年分别为73.93%、72.77%、70.40%，2021年为77.95%。

政府债务分析

• 显性债务：2018-2020年分别为1,037.52亿元、1,288.86亿元、1,682.72亿元，负债率和债务率均低于警戒线。
• 隐性债务：截至2020年末为3,099.91亿元，含隐性债务的债务率高达235.89%。
• 区县债务差异：长清区债务负担最重，2020年末债务率和负债率分别为82.47%和13.99%；历下区债务负担最轻，债务率和负债率分别为1.97%和0.22%。
• 债务化解举措：济南市制定隐性债务化解方案，完善债务风险防控体系，合理使用新增债券资金。

城投企业情况

• 城投数量与级别：济南市共有9家城投企业，其中AAA级5家，AA级4家。
• 城投债存量规模：截至2021年末，存量城投债共计86只，债券余额1,317.00亿元，居省内第二位。
• 城投债发行情况：2021年发行城投债53只，规模717.00亿元，居省内第二位。
• 城投债资金用途：主要用于偿还前期债务本息，借新还旧比例达73.74%。
• 城投财务状况：总资产逐年增加，资产负债率小幅上升，净利润和营业总收入增长，但偿债能力有所下降。
• 城投转型挑战：尽管转型条件较好，但经济下行压力下，城投平台需妥善处置存量债务，完成转型仍面临阻力。

城投债到期情况

• 2021年到期及回售压力：主要集中在第四季度，到期规模107.00亿元，回售规模20.70亿元。
• 未来五年到期情况：2022-2026年每年到期规模均在200亿元以上，回售高峰在2023-2024年，其中2023年最高达493.30亿元。

城投平台财务概况（2020年）