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華南投資週刊總結 (No.1285, 107/08/27-107/09/02)

核心內容

本週刊主要聚焦於2018年第二季財報分析與總經情勢評估，探討美中貿易戰對市場的影響，以及台灣與國際股市的表現。此外，文章亦分析利率、匯率與經濟數據，提供投資操作建議與潛力股介紹。

主要觀點

一、市場走勢與操作建議

• 行情走勢：加權指數週內呈現區間震盪，市場觀望氣氛濃厚，整體格局受制於上檔重重均線反壓。
• 強弱股輪動：紡織成衣、太陽能、光學鏡頭、被動元件、個股表現等均有輪動。
• 操作建議：行情以區間震盪盤整為主，建議關注個股表現，特別是被動元件與中、小型股。

二、潛力股介紹

• 事欣科(4916)：受惠於電子產業需求，表現優異。
• 康控-KY(4943)：受益於產業轉型與外資回補。
• 台耀(6274)：因PCB產業受大陸政策影響，可能有轉單與漲價效應。
• 環球晶(6488)：因半導體與IC產業修正，但仍有潛力。

關鍵信息

一、股市利多因素

1. 外銷訂單創新高：7月外銷訂單418億美元，年增8.4%，全年有望突破5,000億美元。
2. 面板價格上漲：IHS Markit公布8月面板報價，中小尺寸與大尺寸電視面板均漲價。
3. 產業需求強勁：個人電腦、智慧型手機、ADAS、物聯網、工業4.0等新興市場需求增加。
4. PCB產業受惠：大陸嚴查PCB廠排污，引發市場對台廠轉單與漲價的期待。
5. 金控股東增持：因「防被併」政策，部分金控大股東增持持股。

二、股市利空因素

1. 外資降評潮：包含穩懸、創意、旺宏等12檔電子股遭外資降評。
2. 貿易摩擦影響：美國對中國、土耳其加徵關稅，影響台灣工具機產業。
3. 加密貨幣市場走弱：輝達股價下跌，影響相關產業股表現。
4. 內資資金套牢：內資在被動元件股資金套住上百億元，影響台股反彈動能。

三、總經情勢

• 美國：

  • 聯準會預期9月再升息1碼，全年可能升息3~4次。
  • 美國經濟穩健擴張，通膨持續上升。
  • 川普對聯準會升息政策表達不滿，可能影響未來政策走向。
  • 貿易戰升溫，可能進一步推升通膨，增加市場不確定性。

• 歐元區：

  • 通膨回升至2.1%，ECB預計年底結束購債計畫，明年9月可能升息。
  • 動能放緩，PMI與CPI數據顯示經濟擴張速度減緩。

• 中國：

  • 經濟成長放緩，外貿貢獻下降。
  • 人行實施定向降準，支援小微企業融資。
  • 貿易戰對經濟與通膨產生壓力，需關注政策調整。

• 台灣：

  • 1-7月外銷訂單創新高，全年有望突破5,000億美元。
  • GDP成長率上修至2.69%，經濟表現穩定。
  • 央行維持寬鬆政策，利率與貨幣政策不變。

• 東協國家：

  • 受美中貿易戰影響，匯率普遍升值。
  • 通膨與經濟成長動能不一，部分國家可能調整貨幣政策。

四、利率與匯率評析

• 美國利率：

  • 聯準會維持利率在1.75%~2.00%之間，預期9月升息。
  • 美債殖利率因避險情緒下跌，但預期未來將回升。

• 歐元區利率：

  • 維持不變，ECB可能於年底結束購債計畫。
  • 倫敦金融市場因英國脫歐與美歐貿易摩擦，資金流動性偏弱。

• 日本利率：

  • 日銀維持寬鬆政策，通膨尚未達標，可能持續貨幣寬鬆。

• 台灣利率：

  • 央行維持不變，通膨溫和，實質利率處於中間水準。

• 匯率走勢：

  • 美元指數下跌，其他貨幣對美元升值。
  • 美元/新臺幣走弱，新臺幣受基本面支撐。
  • 美元/日圓走低，受貿易摩擦與避險情緒影響。

投資組合與籌碼變化

• 近五日法人買賣超：

  • 外資合計買超-81.1億元，投信買超87.1億元，自營商買超-24.0億元。
  • 三大法人合計買超24.3億元，顯示市場資金流動性有所改善。

• 近六月籌碼變化：

  • 外資累計減碼-177億元，投信減碼-177億元，自營商減碼-209億元。
  • 合計減碼-177億元，顯示市場資金持續流出。

結論

本週市場因美中貿易戰與美國聯準會政策動態而呈現高檔震盪，台灣經濟表現穩定，外銷訂單創新高，但需關注貿易摩擦對產業的影響。投資重點在於被動元件、PCB、半導體與新興科技相關產業，同時需留意外資動向與政策風險。全球經濟前景仍存在不確定性，投資者應保持觀望，並關注利率與匯率變動對市場的影響。