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華南投資週刊 - 2018年第一季財報分析與總經情勢總結

核心內容概述

本週刊主要分析了2018年第一季台灣及國際股市的表現，重點探討傳產業的財務動態、投資趨勢、總體經濟環境及貨幣政策變化。此外，也評估了外銷訂單、通膨走勢、利率與匯率變動等經濟指標，並對未來的市場走勢做出預測與建議。

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主要觀點與關鍵資訊

一、股市動態與操作建議

• 技術面：加權指數上週站回均線之上，整體格局受制於兩高點形成的下降趨勢反壓，未脫離季線上方的箱型區間震盪，後勢暫不悲觀。
• 漲跌因素：
  • 漲勢：被動元件、光學鏡頭、IC計計、遊戲文創個股等表現強勁。
  • 跌勢：半導體、生技醫療、塑化等個股或出現修正。
• 操作建議：關注被動元件與光學鏡頭等產業，並觀察市場多空動態。

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二、股市利多與利空

利多因素：

1. 國巨停牌：國巨因擬併購美系天線大廠，股價漲停，市場關注。
2. 外銷訂單創新高：4月外銷訂單為391.1億美元，為歷年同期新高，年增9.8%。
3. 5G產業發展：國內外持續推進5G，預計2020年商轉，帶動產業成長。
4. 中興通訊禁令解除：美國取消中興銷售禁令，帶動中興概念股逆勢上揚。
5. 大陸政策變動：生育限制可能解禁，陸股婦嬰用品股受惠。
6. MOSFET供應緊張：國際IDM廠第二季接單全滿，第三季持續漲價。
7. 半導體需求增加：大陸半導體廠將陸續投產，帶動矽晶圓需求成長。

利空因素：

1. 比特幣前景不佳：市場對比特幣未來發展持負面看法。
2. 特斯拉Model 3不推薦購買：因品質問題，影響相關股價。
3. 富士康減資：富士康減資2成，可能影響台灣市場對其股價的預期。
4. 貿易摩擦：美中貿易談判未達共識，市場觀望情緒濃厚。

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三、選股重心

• 重點關注股：台達電(2308)、大國鋼(8415)、美時(1795)、晶電(2448)、中橡(2104)、力麒(5512)、旺宏(2337)、致新(8081)、臻鼎-KY(4958)。
• 法人買賣超：5月18日至5月24日，外資合計買超-1.9億元，投信買超-14億元，自營商買超-80億元，三大法人合計買超-147億元。

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四、總經情勢

美國：

• FOMC會議：5月會議顯示，與會者普遍認為6月適合再升息，但未來升息步調尚不確定。預估6月及9月將各升息1碼。
• 經濟數據：4月零售銷售年增4.7%，工業生產指數年增8.5%，經濟持續擴張。
• 通膨：4月CPI年增2.5%，核心CPI年增2.1%，符合對稱性通膨目標。
• 利率曲線：殖利率曲線斜率轉負，顯示經濟衰退風險提高，但部分官員認為此信號不具代表性。

中國：

• 外銷訂單：4月外銷訂單年增9.8%，1-4月累計年增7.2%，出口動能強。
• 貨幣政策：4月定向降準1個百分點，資金專款專用於小微企業貸款，政策維持穩健中性。
• 經濟數據：4月工業生產年增7.0%，社會消費品零售總額年增9.4%，固定資產投資年增6.1%。
• 通膨：4月CPI年增1.98%，核心CPI年增1.30%，通膨壓力溫和。

台灣：

• 外銷訂單：4月外銷訂單為391.1億美元，創歷史新高，預估5月外銷訂單稍優於4月。
• 經濟數據：4月出口年增10.0%，1-4月外銷訂單年增7.2%，出口動能強。
• 通膨：4月CPI年增1.98%，核心CPI年增1.30%，通膨壓力溫和。
• 利率與債券：5月23日台債殖利率為10142%，較上週下降0.063bps，市場資金充裕。

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五、國際股市回顧

• 美股表現：5月18日至24日，道瓊指數漲跌不一，納斯達克與S&P 500呈現震盪整理。
• 主要指數：台灣加權指數漲1.0%，那斯達克漲1.0%，S&P 500漲0.5%，美國道瓊漲0.4%。
• 影響因素：美中貿易協商進展、聯準會利率政策、能源價格變動、政治風險（如伊朗、俄羅斯）等。

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六、匯率情勢與評析

• 美元指數：本週上升0.65%，顯示美國經濟強勁。
• 主要幣種走勢：
  • 歐元/美元：5月23日收盤為1.1702，本週貶值1.20%。
  • 英鎊/美元：5月23日收盤為1.3352，本週貶值1.11%。
  • 日圓/美元：5月23日收盤為113.39，本週升值0.31%。
  • 韓元/美元：5月23日收盤為1,078，本週持平。
  • 澳幣/美元：5月23日收盤為0.7564，本週升值0.63%。
  • 新台幣/美元：5月23日收盤為29.960，本週貶值0.38%。
• 預估未來：美元持續走強，東協國家貨幣預估震盪偏貶。

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七、總結與預測

• 總體經濟展望：美國經濟持續復甦，通膨增溫，預計6月將升息1碼；中國與台灣經濟穩定成長，但需觀察貿易摩擦與政策動向。
• 市場走勢：美股震盪整理，受政經數據與利率政策影響；台股受外資賣超影響，震盪走低。
• 重點關注：被動元件、光學鏡頭、5G、MOSFET、半導體、婦嬰用品等產業，以及美中貿易協商進展與聯準會政策動向。

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八、投資建議

• 關注產業動能：被動元件、光學鏡頭、IC計計等產業有強勁表現。
• 觀察政策影響：聯準會升息、中國與台灣的貨幣政策，以及貿易摩擦的後續發展。
• 注意風險因素：國際油價上漲、市場情緒波動、地緣政治風險等。

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九、附表摘要

• 法人買賣超：5月18日至5月24日，外資合計買超-1.9億元，投信買超-14億元，自營商買超-80億元。
• 近六月籌碼變化：外資累計買超-147億元，投信-14億元，自營商-142億元，三大法人合計-486億元。

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十、未來關注重點

• 美中貿易談判進展
• 聯準會6月與9月利率決策
• 國內外5G產業發展
• 電子產品與車用電子需求動能
• 大宗商品價格變動（如油價、鋼價）