20230730-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_气温敏感型负荷占比提升_最高负荷增速或超用电量_16页_1mb

行业周报摘要

行情回顾

本周上证综指上涨342%，创业板指上涨251%，公用事业板块下跌041%，环保板块上涨160%，煤炭板块上涨202%，碳中和板块上涨234%。公用事业子板块中，核电涨幅最大（220%），燃气上涨048%，光伏下跌009%。环保子板块整体上涨，固废治理上涨215%，大气治理上涨188%，水务及水治理上涨170%。

每周专题

用电结构升级，三产和居民用电量占比提升：第三产业用电量占比从2010年的107%增至2022年的172%，增幅65个百分点；城乡居民生活用电量占比从2010年的122%增至2022年的155%，增幅33个百分点。用电需求季节性特征明显，气温敏感用电需求占比提升，2022年极端高温天气导致最高负荷增速（63%）高于用电量增速（36%），未来增速预计仍高于全网用电量。

行业要闻

• 可再生能源发展：截至2023年6月底，中国可再生能源总装机1322亿千瓦，太阳能装机占17.4%，国家能源局强调分布式光伏进入电力市场。
• 煤化工政策：六部委发文推动现代煤化工产业高端化、多元化、低碳化。
• 电力消费数据：2023年上半年全社会用电量431万亿千瓦时，同比增长50%，预测全年用电量915万亿千瓦时，增速约6%。

投资建议

• 火电板块：关注华能国际（资产高质量、新能源拓展）和宝新能源（灵活煤炭来源、新机组预期）。
• 风光发电板块：关注龙源电力（新能源运营龙头），支持稳增长政策和绿电需求。
• 核电板块：关注中国核电（“十四五”重启、市场化电价提升）。
• 环保板块：关注青达环保（火电灵活性改造脱硝环节）。

风险提示

• 电力板块：新增装机、用电需求、市场化进度、煤价高位风险。
• 环保板块：政策调控、环境治理不及预期风险。