20220615-中国银河-公用事业行业5月电力数据点评_用电量降幅收窄_风光发电增速回落_3页_641kb

2022年5月电力数据点评总结

核心内容

2022年5月，中国全社会用电量和发电量数据呈现以下特点：

• 全社会用电量：1-5月累计33526亿千瓦时，同比增长2.5%；5月单月用电量6716亿千瓦时，同比下降1.3%。
• 全社会发电量：1-5月累计3.2万亿千瓦时，同比增长0.5%；5月单月发电量6410亿千瓦时，同比下降3.3%。

主要观点

用电量降幅收窄，电力需求复苏迹象明显

• 5月第二产业和第三产业用电量同比分别下降0.5%和4.4%，降幅较上月分别收窄0.9和2.4个百分点。
• 5月全国规模以上工业增加值同比增长0.7%，增速较上月提升3.6个百分点；服务业生产指数同比下降5.1%，降幅较上月收窄1.0个百分点。
• 随着疫情控制和稳增长政策落地，电力需求有望持续复苏。

电力供给端：水电增长迅速，火电降幅扩大

• 5月水电发电量同比增长26.7%，增速比上月加快9.3个百分点，主要得益于来水偏丰。
• 火电发电量同比下降10.9%，降幅高于整体发电量下降3.3%的水平，主因是清洁能源消纳比重提升，导致火电利用小时数下降。
• 核电发电量同比增长1.3%，增速比上月加快0.4个百分点，保持稳定增长。

新能源发电量增速回落，但装机规模增长确定性高

• 5月风电发电量同比下降0.7%，增速比上月减少15.2个百分点；太阳能发电量同比增长8.3%，增速比上月减少16.6个百分点。
• 5月风光资源较弱，导致发电量增速回落。
• 截至4月底，风电和太阳能累计装机规模分别为3.38亿千瓦和3.23亿千瓦，同比分别增长17.7%和23.6%。
• 国家能源局预计2022年光伏新增并网装机约1.08亿千瓦，同比增长95.9%，据此推算2022年底太阳能累计装机将达4.15亿千瓦，同比增长35.2%。
• 在“双碳”目标和《“十四五”可再生能源发展规划》政策指引下，新能源装机增长确定性高，能源结构持续优化。

关键信息

建议关注的公司

• 新能源运营商：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、金开新能（600821.SH）。
• 火电 + 新能源互补发展：华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、协鑫能科（002015.SZ）。
• 水电 + 新能源互补发展：华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）。

风险提示

• 政策支持力度不及预期；
• 经济下行导致用电需求不及预期；
• 行业竞争加剧。

评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

资料来源

• 数据来源：国家能源局、国家统计局、Wind、中国银河证券研究院。
• 收盘价为2022年6月14日。
• 金开新能、华能国际、国电电力采用Wind一致预期。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

分析师简介

• 陶贻功：中国矿业大学（北京）毕业，10年以上行业研究经验，长期从事环保公用及产业链上下游研究，2022年1月加入中国银河证券。
• 严明：北京化工大学硕士，2018年加入银河证券研究院，从事环保公用行业研究。