大消费行业2020年11月社会消费品零售数据点评：11月社零同比增长5.0_，线上消费持续快速发展-20201216-万联证券-10页_881kb

报告摘要

2020年11月，我国社会消费品零售总额为39514亿元，同比增长 5.0%，增幅较上月扩大 0.7个pct。整体消费市场呈现稳步回升态势，其中线上消费持续快速发展，成为拉动增长的重要力量。

消费市场总体回暖：11月社零增长 5.0%，扣除价格因素后实际增长 6.1%，显示消费市场在疫情防控常态化和政策支持下逐步恢复。
细分品类表现亮眼：通讯器材类、化妆品类、金银珠宝类、饮料类等商品零售额增长显著，增幅分别为 43.6%、32.3%、24.8%、21.6%。
“双十一”促销拉动增长：电商节期间，网购相关商品增长明显，通讯器材类、化妆品类、金银珠宝类同比增速较10月分别提升 35.5个pct、14.0个pct、8.1个pct，其中化妆品类和金银珠宝类已连续四个月保持双位数增长。
线上消费占比提升：1—11月全国网上零售额同比增长 11.5%，实物商品网上零售额达 87792亿元，增长 15.7%，占社零总额的 25%。线上消费中，穿类商品增长 5.9%，增幅扩大，而吃类和用类商品增速有所下降。
城乡消费复苏同步：城镇消费品零售额同比增长 4.9%，乡村消费品零售额增长 5.6%，城乡市场均连续四个月实现正增长。
部分品类增长放缓：家具类零售额同比下降 2.2%，石油及制品类同比下降 11.0%，但其他多数品类仍保持增长。

商品零售：同比增长 5.8%，增速较10月提升 1.0个pct。
餐饮收入：同比下降 0.6%，显示服务类消费恢复较慢。
线上消费：1—11月同比增长 11.5%，实物商品网上零售额增长 15.7%，穿类商品增长 5.9%，增幅扩大；吃类和用类商品增速有所下降。

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上