20220815-中国银河-消费品零售行业点评报告_7月社消同比增长2.7_消费淡季等多因素拖累消费增速回调幅度_6页_719kb

报告摘要

2022年7月社会消费品零售总额为3.59万亿元，同比增长2.7%，其中限额以上单位消费品零售额同比增长6.8%，除汽车以外的消费品零售额同比增长1.9%。1-7月累计社会消费品零售总额为24.63万亿元，同比名义下滑0.2%。整体消费市场在疫情反复与消费淡季的双重影响下呈现温和复苏态势。

消费市场整体趋势：尽管7月社消增速环比收窄，但整体回暖趋势未变，尤其是超市、便利店、专业店等必选消费渠道表现稳健。
疫情对消费的影响：疫情反复对线下消费场景（如餐饮、百货）造成较大冲击，但防疫措施更为成熟，恢复进程加快。
消费品类表现分化：
- 必选品类：粮油食品、饮料、烟酒、日用品等基本生活类消费保持正增长，具备较强的抗周期能力。
- 可选品类：服装鞋帽、化妆品等线下可选消费受疫情影响较大，增速较低，但线上渠道表现相对较好。
- 特殊品类：金银珠宝类在7月增长显著，达22.1%，受益于避险需求和实际消费需求。
线上消费持续增长：线上零售渠道占比持续提升，预计未来线上消费仍将是行业增长的重要引擎。
房地产相关耐用品：家电类零售额增长显著，家具类受房地产影响承压，但预计随着房地产政策的调整，相关产业将逐步恢复。
投资建议：维持“推荐”评级，重点推荐具备品牌影响力和经营确定性的企业，关注“数字化”和“中高端消费下的‘专精特新’”两大主题，建议关注天虹百货、王府井、永辉超市、华致酒行、珀莱雅等公司。

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上