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能源保供持续，下半年电力供需将延续紧平衡

核心内容

2022年8月1日发布的公用事业行业简评报告指出，能源保供仍是当前重点，特别是电力行业在夏季用电高峰期面临较大压力，但整体电力供需保持平稳有序。报告认为，下半年电力供需将延续紧平衡状态，并维持对行业的“看好”评级，重点推荐大水电、风光运营商及清洁能源转型相关公司。

主要观点

• 夏季电力负荷创新高：7月12日至15日，全国用电负荷屡创新高，7月15日达到12.6亿千瓦，发电量为285亿千瓦时。随着“七下八上”负荷高峰期的到来，预计用电负荷将继续攀升。
• 电力供需平稳有序：在国家能源保供政策的指导下，全国电力供需整体平稳，夏季用电高峰有望顺利度过。
• 电力供需紧平衡：随着经济发展和冬季用能需求的增加，预计下半年电力供需将维持紧平衡状态。
• 火电业绩有望反转：在电煤价格强控制的背景下，火电业绩有望实现实质性反转。
• 新能源发电量价齐升：新能源发电将受益于装机容量的增加和消纳能力的提升，实现量价齐升。
• 投资主线明确：报告继续看好大水电、风光运营商、清洁能源转型三条投资主线，并建议重视具有良好现金流的电力运营商。

关键信息

电力保障措施

• 加强电力供需监测：国家能源局与气象部门协调联动，与各地能源主管部门、电网、发电企业及行业协会对接会商，研判全国电力供需形势。
• 推动重大电力项目投产：自去年迎峰度夏以来，全国新增投产各类电源1.8亿千瓦，今年上半年新增7000万千瓦，有效增强了电力保供能力。
• 提升电煤保障水平：国家压实煤炭增产保供责任，稳定煤炭保供政策，加快先进产能投产，加强电煤中长期合同履约监管。今年以来，核准煤矿先进产能3770万吨/年，调整建设规模增加产能900万吨/年，推动试生产产能6000万吨/年。

电力需求侧响应

• 市场化负荷管理手段：电力需求侧响应是全球通用的负荷管理手段，通过市场化方式引导电力用户主动错峰、避峰，减少尖峰负荷。
• 多地出台补偿政策：今年以来，多地出台需求侧响应相关补偿政策，以促进电力负荷调整。

电力市场表现

• 市场整体下跌：上周沪深300指数下跌1.61%，上证指数下跌0.51%，深证成指下跌1.03%，创业板指下跌2.44%。
• 公用事业板块表现：申万公用事业指数上周下跌0.82%，跑赢沪深300指数0.79%。
• 电力板块涨跌幅：上周电力板块中，有3个细分行业上涨，4个下跌，其中燃气Ⅲ板块涨幅最高（3.81%），火力发电板块跌幅最高（-2.56%）。
• 重点公司表现：长江电力、三峡能源、龙源电力、中国广核等公司周涨跌幅为负，而聆达股份、新中港、*ST科林等公司周涨幅较大。

推荐公司

• 华能水电
• 川投能源
• 长江电力
• 华能国际电力
• 大唐新能源

风险提示

• 碳中和政策落地不及预期
• 电力市场化改革不及预期
• 煤价下降不及预期
• 新能源建设与消纳不及预期