国防军工_改革践行_加持军工_静待红利和业绩释放_15页_934kb

国防军工行业深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了国防军工行业的发展机遇与投资机会，重点围绕“强军目标”、“军费开支增长”、“军工改革”以及“军民融合”等核心主题展开，认为军工行业将进入快速发展阶段，具备较大的投资价值。

主要观点

1. 强军目标与国际局势推动军工发展

• 强军目标：十九大明确提出强军目标，国防信息化和武器装备更新换代是实现强军的重要手段。
• 军费增长：2018年国防预算增速达8.1%，高于预期，反映出国家对国防建设的重视。
• 国际局势：朝鲜、中东、台湾等地区局势的不确定性，进一步刺激了军工行业的发展需求。

2. 国防军工行业迎来改革红利

• 科研院所改制：自动化所改制为军工改革的破冰之举，后续院所改制和资产证券化将加快。
• 混改示范：中航沈飞实施激励计划，对军工混改具有示范效应，有助于提升企业效率和盈利能力。
• 军民融合：军民融合战略推动了军工科研与民用技术的结合，为“民参军”企业提供了广阔的发展空间。

3. 产业热点驱动成长型投资机会

• 集成电路：安全自主可控成为趋势，军用集成电路国产化需求强烈，将带动相关企业增长。
• 航空装备：军机数量与结构持续优化，民用飞机市场扩大，航空产业链相关企业受益。
• 航空发动机：技术门槛高，发展空间大，未来十年军用航空发动机市场规模预计达1551亿元，民用预计达6903亿元。

关键信息

1. 行业数据

• 成分股数量：43只
• 总市值：7201亿元
• 流通市值：5428亿元
• 市盈率：72.36倍
• 市净率：2.63倍
• 总营收：2729亿元
• 总净利润：75亿元
• 资产负债率：55.16%

2. 投资建议

改革主题重点推荐：

• 中航沈飞（600760）
• 国睿科技（600562）
• 四创电子（600990）
• 中国动力（600482）
• 中电广通（600764）

成长主题重点推荐：

• 亚光科技（300123）
• 新研股份（300159）
• 航新科技（300424）
• 中航机电（002013）
• 中航飞机（000768）

3. 风险提示

• 改革推进不及预期
• 军品订单释放不及预期

重点公司财务数据概览

总结

本报告指出，国防军工行业正处于改革和发展的关键时期，军工企业通过混改和资产证券化将释放潜力，同时军民融合、航空装备、集成电路等产业热点为行业带来持续增长动力。多家重点公司被推荐，预计未来业绩和估值将同步提升，具有较高的投资价值。然而，需关注改革推进和军品订单释放不及预期的风险。