20230115-国盛证券-钢铁行业周报_需求季节性转弱_社会库存快速累积_16页_2mb

报告摘要

钢铁行业周度分析总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现偏弱，中信钢铁指数下跌0.32%，跑输沪深300指数2.67个百分点，位列30个中信一级板块第24位。行业面临需求季节性转弱、社会库存快速累积以及原料价格波动等多重因素影响。

主要观点

1. 供给端

高炉产能利用率微增：全国247家钢厂炼铁产能利用率为82.6%，环比+0.6%，同比+2.7%。
电炉产能利用率下降：91家电弧炉产能利用率为35.9%，环比-7.8%，同比-14.8%。
钢材产量回落：五大品种钢材周产量为862.5万吨，环比-2.4%，同比-7.8%。
日均铁水产量上升：日均铁水产量增加1.6万吨至222.3万吨，但受低利润和假期影响，电炉产能利用率持续下滑。
采暖季限产未出现：目前暂无大范围限产，农历年后产量或高于往年。

2. 库存情况

社会库存快速累积：五大品种钢材周社会库存为1053.4万吨，环比+10.2%，同比+15.1%。
钢厂库存小幅增加：五大品种钢材周钢厂库存为439.5万吨，环比+2.2%，同比+5.4%。
库存累积持续：预计库存将累积至节后三到四周，累库程度将影响节后钢价弹性。

3. 需求端

表观消费量大幅下降：五大品种钢材周表观消费为755.3万吨，环比-8.3%，同比-17.5%。
螺纹钢需求显著下滑：螺纹钢周表观消费171.4万吨，环比-19.2%，同比-35.3%。
建材成交量走低：全国建筑钢材日均成交量为4.10万吨，较上周均值-57.0%。
终端需求偏弱：临近春节，终端需求或持续偏弱。

4. 原料市场

铁矿价格偏强运行：普氏62%Fe铁矿石价格指数为127美元/吨，周环比+6.0%，同比-0.7%。
焦炭价格弱势运行：天津港准一级冶金焦报价为2810元/吨，周环比持平，同比-12.5%。
原料库存累积：45港口铁矿库存1.34亿吨，环比+1.7%，同比-14.9%。

5. 价格与利润

钢材现货价格震荡走强：Myspic综合钢价指数为154.9，周环比+0.9%，同比-12.8%。
毛利水平基本持平：长流程螺纹、热卷即期吨钢毛利与上周基本持平。
电炉毛利仍处低位：短流程螺纹即期吨钢毛利为-127元/吨，仍处于低位。

关键信息

出口与进口双降：2022年12月中国出口钢材540.1万吨，环比-3.4%；进口钢材70.0万吨，环比-6.9%。
铁矿价格监管加强：国家发改委召开会议研究加强铁矿石价格监管，打击炒作行为，关注后续监管措施。
投资策略：
- 推荐标的：盛德鑫泰（受益于煤电新建及改造）、久立特材（受益于油气、核电景气）、甬金股份（低估值与成长性兼具）。
- 关注标的：武进不锈（受益于煤电景气）、中信特钢、华菱钢铁（受益于产业升级及新能源汽车产业链）、方大特钢（盈利能力突出、高分红）、宝钢股份（行业龙头）。
风险提示：
- 国内产量调控政策超预期
- 下游需求不及预期
- 原料价格超预期上涨

本周行情回顾

上证指数：上涨1.19%，沪深300指数上涨2.35%。
钢铁板块表现：中信钢铁指数下跌0.32%，跑输沪深300指数2.67个百分点。
个股表现：
- 涨幅前五：河钢资源（+15.2%）、浙商中拓（+6.8%）、永兴材料（+4.9%）、南钢股份（+4.1%）、广大特材（+3.3%）。
- 跌幅前五：安阳钢铁（-3.3%）、大中矿业（-3.3%）、久立特材（-4.0%）、图南股份（-6.9%）、*ST未来（-17.5%）。

行业资讯

3.1 行业要闻

铁矿石价格监管加强：发改委召开会议研究加强铁矿石价格监管，打击炒作行为。
钢材进出口数据：2022年12月我国钢材进口量为70.0万吨，为1993年以来最低水平。

3.2 重点公司公告

山东钢铁：控股股东持股比例提高至55.04%。
甬金股份：暂不向下修正“甬金转债”转股价格。
福然德：非公开发行股票完成，新增股份为有限售条件流通股。
友发集团：可转债转股连续停牌，权益分派实施公告发布。
方大炭素：与方大特钢签署互保协议，金额不超过10亿元。
抚顺特钢：控股股东部分股份解除质押及再质押。
南钢股份：股票期权激励计划部分期权注销完成。
浙商中拓：发布2022年度业绩快报，利润总额同比增长33.57%。

结论

钢铁行业在供给端有所回落，社会库存快速累积，需求端受春节临近影响季节性转弱。虽然钢材现货价格震荡走强，但利润水平整体偏低，原料价格波动仍需关注。行业处于供需结构底部状态，但中长期需求复苏预期支撑估值及盈利修复潜力。建议关注受益于煤电、油气及新能源等领域的标的，同时警惕政策调控、需求不及预期及原料价格超涨等风险。

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