20180101-中泰证券-钢铁行业月度跟踪报告_需求季节性走弱_22页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年12月钢铁行业整体表现、供需情况、原材料价格走势、库存变化及行业盈利状况。整体来看，钢铁板块在12月表现偏弱，主要受高利率环境影响，而行业盈利仍维持在历史高位，预计未来有望反弹。

主要观点

• 板块表现：
  12月钢铁板块下跌7.70%，跑输沪深300指数8.32个百分点。仅金洲管道上涨10.43%，其余多数个股下跌，其中跌幅最大的为方大特钢、凌钢股份、八一钢铁。

• 钢价走势：
  12月钢价整体震荡下行，螺纹钢、线材、中厚板等品种价格均有不同程度下跌，而冷轧板略有上升。钢价波动主要由需求端季节性转弱导致，冬储成为影响钢价走势的关键因素。

• 原材料价格：
  铁精粉、冶金焦、废钢等原材料价格均出现上涨，成本上升对行业盈利产生压力，但高利润仍支撑板块反弹预期。

• 供需分析：
  供给端因环保限产而有所收缩，但高炉开工率基本稳定。需求端受季节性影响，建筑业投资放缓，出口持续低迷，但若冬储力度增强，可能带动钢价反弹。

• 库存情况：
  社会库存总体小幅下降，但部分品种如线材库存上升。库存被动积累主要源于需求疲软，若钢贸商开始主动冬储，可能缓解库存压力。

• 行业盈利：
  12月行业盈利出现回落，但整体仍处于历史高位。螺纹钢盈利上升，其他品种毛利下降，盈利水平受成本和价格双重影响。

• 投资建议：
  建议关注三钢闽光、八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等标的，高利润或驱动板块反弹。

关键信息

行业数据概览

公司表现（12月）

钢价走势（12月末）

原材料价格（12月）

库存变化（12月底）

行业盈利（12月）

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济大幅回落，钢铁需求将受到压制，影响行业盈利。
• 政策风险：环保限产和产能置换政策的持续执行可能对供给端造成一定影响。
• 市场情绪风险：当前市场情绪较为谨慎，需关注政策和需求变化对市场预期的影响。

投资建议

• 关注重点：三钢闽光、八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等公司。
• 趋势判断：若冬储力度偏强，钢价和盈利有望反弹；若冬储意愿不强，春季行情更值得期待。
• 短期策略：当前市场走势偏弱，主要受高利率环境影响，建议关注行业盈利和冬储动态。

总结

钢铁行业在2017年12月整体表现偏弱，主要受高利率和季节性需求转弱影响。尽管钢价震荡下行，但行业盈利仍维持在历史高位，预计未来随着冬储力度增强，钢价和盈利有望反弹。原材料价格上涨对成本构成压力，但高利润支撑下，行业具备一定的反弹潜力。建议投资者关注具备高盈利能力和良好冬储预期的钢铁企业，同时警惕宏观经济和政策变动带来的风险。