20221009-国盛证券-钢铁行业周报_假期钢价上涨_库存季节性回升_16页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现承压，中信钢铁指数下跌5.61%，跑输沪深300指数4.28个百分点，位列30个中信一级板块第26位。尽管假期期间钢材产量略有增长，但表观消费量季节性回落，库存累积速度偏慢，显示需求端仍存在不确定性。

主要观点

1.1 供给：钢厂平稳生产，钢材产量略增

• 国庆期间钢厂检修力度不大，高炉维持正常生产节奏，电炉因利润偏低有所减产。
• 247家钢厂高炉炼铁产能利用率为89.0%，环比下降0.2个百分点，同比增长9.0个百分点。
• 91家电弧炉产能利用率为51.1%，环比下降1.9个百分点，同比下降4.4个百分点。
• 五大品种钢材周产量为965.3万吨，环比增长0.5%，同比增长7.9%。
• 螺纹钢产量环比回落0.5%，热卷产量增加2.1%，整体保持平稳生产节奏。

1.2 库存：总库存季节性累积

• 本周五大品种钢材社会库存为1097.3万吨，环比增长5.3%，同比下降17.3%。
• 钢厂库存为495.8万吨，环比增长7.1%，同比下降4.9%。
• 钢材总库存假期正常累积，周环比增加5.8%。
• 国庆日均累库10.9万吨，与过去五年相比处于偏低水平。

1.3 需求：假期表观消费回落，节前需求显著好转

• 假期五大品种钢材表观消费量季节性回落，但节前一周消费量为1045.2万吨，环比增长5.1%。
• 建材日均成交量为20.7万吨，环比增长10.1%，显示节前基建与地产赶工带动需求。
• 螺纹钢表观消费量为258.9万吨，环比下降28.4%，同比增长4.4%。
• 热卷表观消费量为284.0万吨，环比下降8.7%，同比下降0.7%。

1.4 原料：矿价平稳运行

• 铁矿石价格指数为95.8美元/吨，周环比微跌0.2%，同比下降19.0%。
• 澳洲周度发货量为1701.3万吨，环比下降6.4%，同比增长3.8%。
• 巴西周度发货量为666.7万吨，环比下降4.2%，同比下降22.4%。
• 北方港口到港量为1045.1万吨，环比下降15.1%，同比下降3.9%。
• 45港口铁矿库存为1.30亿吨，环比下降0.9%，同比下降6.7%。
• 焦炭现货价格为2810元/吨，周环比增长3.7%，同比下降34.8%。
• 230家独立焦化厂焦炉生产率为76.6%，环比增长0.8个百分点，同比增长10.0个百分点。
• 焦炭库存为977.7万吨，环比下降0.6%，同比增长1.6%。

1.5 价格与利润：钢材价格走强，吨钢盈利变化不大

• 现货价格普遍走强，但吨钢盈利水平变化不大。
• 螺纹钢与热卷即期毛利分别为-40元/吨和-366元/吨。
• 原料滞后三周毛利变化不大，废钢价格维持稳定。
• 钢铁板块盈利比例保持51.5%，环比持平。

关键信息

• 产量：国庆期间钢材产量小幅增长，其中热卷产量增加，螺纹钢产量略有回落。
• 库存：库存季节性回升，但速度较慢，显示需求释放仍需观察。
• 需求：节前一周需求显著好转，建材成交量增加，但假期期间表观消费量回落。
• 原料：铁矿石价格持稳，焦炭价格小幅上涨，但整体盈利水平未明显改善。
• 价格：钢材现货价格普遍上涨，但毛利未明显改善，显示成本压力仍在。

投资策略

• 国庆假期钢材产量微增，表观消费季节性回落，库存累积速度较慢。
• 随着“银十”旺季的临近，继续关注需求兑现情况。
• 中长期来看，粗钢产量压减政策有望推进，同时基建、地产、汽车等行业的利好政策逐步实施，供需形势有望改善。
• 原料供给逐步宽松，钢厂盈利或逐步反弹。
• 当前钢铁板块处于估值和供需结构底部，推荐关注兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份、久立特材、新兴铸管；建议关注受益于煤电景气周期的盛德鑫泰、常宝股份，低估值、区位优势显著的新钢股份与华菱钢铁，行业龙头宝钢股份。

重点标的

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

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