钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20180113-广发证券-25页-1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，分析了2018年1月12日钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利和估值，为投资者提供行业运行状况的参考。

一、铁矿石价格与库存

1.1 铁矿石价格

• 2018年1月12日：Myspic铁矿石绝对价格指数为539元/吨，处于0-25%分位数之间，表明价格处于历史低位。
• 周度涨幅：5.27%，显示近期价格有所回升。
• 日度数据：价格处于2010年1月至今50%-75%分位数之间，说明价格处于中低水平。

1.2 港口库存

• 2018年1月12日：41个港口铁矿石库存达到14603万吨，为2013年10月至今最大值。
• 库存变化：环比上升6.66%，同比显著下降12.66%，表明库存处于高位，可能影响市场供需平衡。

二、钢材价格与库存

2.1 钢材价格

• 2018年1月12日：Myspic综合钢价指数为4240元/吨，处于2000年6月至今50%-75%分位数之间。
• 周度跌幅：3.50%，显示钢材价格小幅下跌。
• 日度数据：价格处于2010年1月至今50%-75%分位数，反映价格处于中低水平。

2.2 社会库存

• 2018年1月12日：主要钢材品种社会库存为891.9万吨，同比降12.66%，环比升6.66%。
• 库存趋势：社会库存处于上升阶段，但同比仍呈下降趋势。

2.3 钢厂库存

• 2017年12月下旬：重点企业库存为1192.72万吨，同比降3.09%，环比降3.85%，创2013年至今历史同期新低。
• 库存变化：库存水平持续下降，显示市场去库存趋势。

三、行业盈利分析

3.1 ROE趋势

• 2001-2006年：ROE从3.39%震荡走高至22.30%。
• 2015年：ROE降至**-10.09%，2016年回升至3.02%**。
• 2017年：季度ROE分别为2.03%、1.95%、4.37%，显示盈利有所改善。

3.2 吨钢毛利

• 螺纹钢：

  • 2018年1月12日：吨钢毛利为942.66元/吨，处于2011年2月21日至今日75%-100%分位数之间。
  • 2018年一季度：毛利为1149.72元/吨，环比四季度下降31.06%。
  • 2018年1月：毛利为1149.72元/吨，环比12月下降39.34%。

• 热轧：

  • 2018年1月12日：吨钢毛利为1087.86元/吨，处于75%-100%分位数。
  • 2018年一季度：毛利为1203.62元/吨，环比四季度下降17.30%。
  • 2018年1月：毛利为1203.62元/吨，环比12月下降19.69%。

• 冷轧：

  • 2018年1月12日：吨钢毛利为997.19元/吨，处于75%-100%分位数。
  • 2018年一季度：毛利为1088.30元/吨，环比四季度下降13.85%。
  • 2018年1月：毛利为1088.30元/吨，环比12月下降17.68%。

四、估值分析

4.1 PE_TTM（绝对估值）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.42X，处于25%-50%分位数之间（16.29-23.25），表明估值处于中低水平。
• 2011年至今：PE_TTM为16.42X，处于0-25%分位数之间（15.39-22.40），估值处于历史低位。

4.2 PE相对估值（与SW A股PE比值）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为74.37%，处于50%-75%分位数之间。
• 2011年至今：比值为74.37%，处于0-25%分位数之间（71%-121%），表明钢铁板块相对估值偏低。

4.3 PB_LF（绝对估值）

• 2000年至今：PB_LF为1.73X，处于50%-75%分位数之间（1.61-2.12）。
• 2011年至今：PB_LF为1.73X，处于75%-100%分位数之间（1.62-2.79），说明估值处于中高水平。

五、行业研究小组成员

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富、金牛奖等荣誉。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。

六、投资评级说明

6.1 公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘**15%**以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于**-5% ~ +5%**。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘**5%**以上。

6.2 行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘**10%**以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于**-10% ~ +10%**。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘**10%**以上。

七、风险提示

• 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵。
• 短期内无法监测中期指标导致对下游需求暂时失明。
• 部分统计指标存在数据真空期。
• 简化指标构建方法可能无法捕捉或过度解读极端行情。
• 个人或市场可能过度解读政策或事件。
• 市场情绪剧烈变化可能导致基本面解释行情失效。

八、免责声明

本报告由广发证券发展研究中心发布，仅发送给重点客户，不对外公开。报告内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任，除非法律另有规定。未经授权，不得翻版、复制、刊登、转载或引用本报告内容。