钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20180818-广发证券-25页

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎撰写，主要分析了2018年8月17日钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利及估值情况。报告结合了历史数据与当前数据，为行业走势提供了全面的参考。

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一、产量与库存

粗钢产量

• 2018年7月下旬粗钢日均产量为243.64万吨/天。
• 环比变化：较前一周下降2.16%。
• 同比变化：较2017年同期上升3.93%。
• 历史分位数：处于2009年1月至今的75%-100%分位数之间。

社会库存

• 2018年8月17日社会库存为1008.53万吨。
• 环比变化：较前一周上升0.73%。
• 同比变化：较2017年同期上升5.69%。
• 历史分位数：处于2013年10月至今的75%-100%分位数之间。

钢厂库存

• 2018年7月下旬钢厂库存为1144万吨。
• 环比变化：较前一周下降7.44%。
• 同比变化：较2017年同期下降7.05%。
• 历史分位数：处于2011年1月至今的75%-100%分位数之间。

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二、价格走势

铁矿石价格

• 2018年8月17日Myspic铁矿石价格指数为555元/吨。
• 周度分位数：处于2005年7月至今的0%-25%分位数之间。
• 日度分位数：处于2011年2月至今的25%-50%分位数之间。
• 趋势：铁矿石价格处于历史低位区间。

钢材价格

• 2018年8月17日Myspic综合钢价指数为4551元/吨。
• 周度分位数：处于2000年6月至今的75%-100%分位数之间。
• 日度分位数：处于2010年1月至今的50%-75%分位数之间。
• 趋势：钢材价格处于较高水平，接近历史峰值。

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三、盈利情况

ROE趋势

• 2008-2015年：ROE震荡下跌，2015年降至-11.04%。
• 2016-2017年：连续两年回升，2017年达12.68%。
• 2018年Q1：ROE为3.51%。

吨钢毛利

• 螺纹钢：2018年8月17日吨钢毛利为1378.74元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间。
• 热轧：2018年8月17日吨钢毛利为1231.02元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间。
• 冷轧：2018年8月17日吨钢毛利为949.90元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间。

毛利趋势

• 螺纹钢：2018年8月1日-8月17日均值为1373.25元/吨，较7月均值上升。
• 热轧：2018年8月1日-8月17日均值为1286.80元/吨，较7月均值上升。
• 冷轧：2018年8月1日-8月17日均值为976.99元/吨，较7月均值上升。

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四、估值分析

绝对估值（PE_TTM）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.90X，处于0-25%分位数之间（4.67-15.35）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.90X，处于0-25%分位数之间（9.05-21.36）。

相对估值（PE比值）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为60.15%，处于25%-50%分位数之间（50.8%-60.2%）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为60.15%，处于0%-25%分位数之间（47.1%-113.3%）。

绝对估值（PB_LF）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.37X，处于25%-50%分位数之间（1.20-1.61）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.37X，处于50%-75%分位数之间（1.38-1.62）。

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五、主要观点与关键信息

价格表现

• 铁矿石价格处于历史低位，钢材价格处于较高水平。
• 价格走势受供需关系和市场情绪影响较大。

库存变化

• 社会库存和钢厂库存均有所波动，但钢厂库存下降幅度较大，显示去库存趋势。

盈利情况

• 螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利均处于较高水平，显示行业盈利能力增强。
• ROE在2018年Q1有所回升，表明行业盈利能力有所改善。

估值水平

• 钢铁板块估值处于历史低位，相对A股整体估值偏低，具备一定投资吸引力。

行业分析

• 中长期跟踪指标对短期行情反映失灵，需关注短期市场情绪和政策影响。
• 部分统计指标存在数据真空期，可能影响分析的准确性。
• 简化的指标构建方法在极端行情中可能无法准确捕捉市场变化。
• 市场情绪剧烈变化时，基本面解释行情可能失效。

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六、研究团队与投资评级

研究团队

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。

投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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七、免责声明

本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。报告内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券对报告的准确性或完整性不做任何保证，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。未经授权，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用本报告。