20180113-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

报告摘要

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，旨在对2018年1月13日前钢铁行业的关键指标进行分析，包括产量、库存、价格、盈利及估值等方面，为投资者提供行业研究参考。

价格：
- 截至2018年1月12日，Myspic铁矿石绝对价格指数为539元/吨，处于2005年7月1日至今的0-25%分位数之间。
- 从周度和日度数据看，该价格水平处于历史低位区间。
港口库存：
- 截至2018年1月12日，41个港口铁矿石库存为14603万吨，为2013年10月11日至今日的最大值。
- 库存水平显著上升，可能反映市场供需变化或补库行为。

价格：
- 截至2018年1月12日，Myspic综合钢价指数为4240元/吨，处于2000年6月23日至今的50%-75%分位数之间。
- 该价格处于中等偏上水平，但较2017年12月有所下跌。
社会库存：
- 截至2018年1月12日，主要钢材品种社会库存为891.9万吨，环比上升6.66%，同比降低12.66%。
钢厂库存：
- 截至2017年12月下旬，重点企业库存为1192.72万吨，同比降3.09%，环比降3.85%，创2013年至今历史同期新低。

ROE（净资产收益率）：
- 2001-2006年，ROE震荡上升至22.30%。
- 2015年ROE跌至-10.09%，2016年回升至3.02%。
- 2017年各季度ROE分别为2.03%、1.95%、4.37%，显示盈利有所改善。
主要钢材品种吨钢毛利：
- 螺纹钢：2018年1月12日吨钢毛利为942.66元/吨，处于2011年2月21日至今日的75%-100%分位数之间。
  - 2018年一季度毛利为1149.72元/吨，环比2017年四季度下降31.06%。
  - 2018年1月毛利为1149.72元/吨，环比2017年12月下降39.34%。
- 热轧：2018年1月12日吨钢毛利为1087.86元/吨，处于2011年2月21日至今日的75%-100%分位数之间。
  - 2018年一季度毛利为1203.62元/吨，环比2017年四季度下降17.30%。
  - 2018年1月毛利为1203.62元/吨，环比2017年12月下降19.69%。
- 冷轧：2018年1月12日吨钢毛利为997.19元/吨，处于2011年2月21日至今日的75%-100%分位数之间。
  - 2018年一季度毛利为1088.30元/吨，环比2017年四季度下降13.85%。
  - 2018年1月毛利为1088.30元/吨，环比2017年12月下降17.68%。

PE_TTM（市盈率，滚动）：
- 截至2018年1月12日，SW钢铁板块PE_TTM为16.42X，处于2000年至今的25%-50%分位数之间。
- 同时处于2011年至今的0-25%分位数之间，显示估值处于历史低位。
PB_LF（市净率，LF法）：
- 截至2018年1月12日，SW钢铁板块PB_LF为1.73X，处于2000年至今的50%-75%分位数之间。
- 同时处于2011年至今的75%-100%分位数之间，显示估值处于中等偏上水平。
相对估值（PE比值）：
- 截至2018年1月12日，SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为74.37%，处于0-25%分位数之间，表明钢铁板块估值低于A股整体水平。

行业投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10% ~ +10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5% ~ +5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。