钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告分析了2018年3月钢铁行业的主要指标，包括铁矿石价格、钢材价格、粗钢产量、社会与钢厂库存、盈利情况（以吨钢毛利和ROE衡量）以及估值水平（以PE和PB指标衡量），旨在评估行业当前的市场状况和未来趋势。

一、铁矿石价格分析

• 周度价格：截至2018年3月23日，Myspic铁矿石绝对价格指数为508元/吨，处于2005年7月1日至今周数据的0-25%分位数之间。
• 日度价格：截至2018年3月23日，Myspic铁矿石绝对价格指数为508元/吨，处于2011年2月18日至今日数据的25%-50%分位数之间。
• 趋势分析：铁矿石价格在长期周期中处于较低水平，显示出市场供应充足或需求疲软的情况。

二、钢材价格分析

• 周度价格：截至2018年3月23日，Myspic综合钢价指数为4076元/吨，处于2000年6月23日至今周数据的50%-75%分位数之间。
• 日度价格：截至2018年3月23日，Myspic综合钢价指数为4076元/吨，处于2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位数之间。
• 产能利用率：2010年后粗钢产能利用率进入下行通道，成为产能过剩的起点。

三、钢材库存与产量分析

• 社会库存：截至2018年3月23日，主要钢材品种社会库存为1879.11万吨，同比上升27.49%，环比下降3.63%。
• 钢厂库存：截至2018年3月上旬，重点企业库存为1468.13万吨，同比上升3.92%，环比上升5.07%。
• 粗钢日均产量：截至2018年3月上旬，粗钢日均产量为218.12万吨/天，处于2009年1月上旬至今的50%-75%分位数之间，显示行业仍处于相对高位的生产水平。

四、行业盈利分析

• ROE趋势：2001-2006年ROE震荡上升，2015年跌至-10.09%，2016年回升至3.02%。2017年Q3达到4.37%，显示行业盈利能力有所恢复。
• 吨钢毛利：
  • 螺纹钢：截至2018年3月23日，吨钢毛利为1015.02元/吨，处于2011年2月21日至今日的75%-100%分位数之间。
  • 热轧：截至2018年3月23日，吨钢毛利为1027.27元/吨，处于2011年2月21日至今日的75%-100%分位数之间。
  • 冷轧：截至2018年3月23日，吨钢毛利为933.39元/吨，处于2011年2月21日至今日的75%-100%分位数之间。
• 毛利变化：2018年3月毛利均值较前两个月略有下降，但整体仍处于较高水平，表明行业盈利尚可。

五、行业估值分析

• PE绝对估值：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为13.48X，处于0-25%分位数之间，显示估值处于历史低位。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为13.48X，达到2011年1月至今的最小值，表明市场对钢铁板块的估值偏低。
• PE相对估值：截至2018年3月23日，SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为66.87%，处于50%-75%分位数之间，显示钢铁板块相对A股整体估值较低。
• PB估值：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.49X，处于25%-50%分位数之间。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.49X，处于50%-75%分位数之间，显示板块估值处于中等偏低水平。

六、主要观点与关键信息

• 铁矿石价格处于历史低位，显示市场供应充足或需求疲软。
• 钢材价格在2018年3月处于中等偏上水平，但整体仍低于历史峰值。
• 社会库存同比上升，但环比下降，显示需求有所回暖。
• 粗钢日均产量维持在较高水平，显示行业仍保持一定产能。
• 钢铁行业盈利水平整体较好，但较历史峰值有所回落。
• 估值水平处于历史低位，尤其是PE_TTM指标，表明市场对钢铁板块存在低估。

七、风险提示

• 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵。
• 短期内无法监测中期指标，导致对下游需求判断失明。
• 部分统计指标存在数据真空期。
• 简化的指标构建方法可能无法捕捉或过度解读极端行情。
• 政策或事件可能被个人或市场过度解读。
• 市场情绪剧烈变化可能导致基本面解释行情失效。

八、研究团队信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富与金牛奖奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

九、投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5% ~ +5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10% ~ +10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。