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钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

一、铁矿石价格与库存

1. 铁矿石价格

• 2018年3月2日，Myspic铁矿石绝对价格指数为 552元/吨，处于 2005年7月1日至今的0-25%分位数之间。
• 日度数据显示，该价格处于 2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间，说明价格处于较低水平。

2. 港口库存

• 截至 2018年3月2日，41个港口铁矿石库存达到 15368万吨，为 2013年10月11日至今的最大值。
• 库存处于 2013年10月11日至今的75%-100%分位数之间，表明库存处于高位。

二、钢材价格与库存

1. 钢材价格

• 2018年3月2日，Myspic综合钢价指数为 4361元/吨，处于 2000年6月23日至今的75%-100%分位数之间。
• 日度数据显示，该价格处于 2010年1月1日至今的50%-75%分位数之间，表明价格处于中等偏高水平。

2. 社会库存

• 2018年3月2日，主要钢材品种社会库存为 1853.85万吨，环比上升 14.60%，同比上升 15.66%。

3. 钢厂库存

• 2018年2月上旬，重点企业库存为 952.92万吨，环比下降 12.82%，同比下降 33.85%，创 2014年至今历史同期新低。

三、行业盈利分析

1. 螺纹钢吨钢毛利

• 2018年3月2日，螺纹钢吨钢毛利为 1323.50元/吨，处于 2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
• 2018年3月1日-3月2日，螺纹钢毛利均值为 1324.99元/吨，环比上升 1.67%。
• 2018年1月2日-3月2日，螺纹钢毛利均值为 1153.65元/吨，较2017年四季度 1667.66元/吨 明显下降。

2. 热轧吨钢毛利

• 2018年3月2日，热轧吨钢毛利为 1269.44元/吨，处于 2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
• 2018年3月1日-3月2日，热轧毛利均值为 1274.17元/吨，环比上升 0.76%。
• 2018年1月2日-3月2日，热轧毛利均值为 1183.82元/吨，较2017年四季度 1455.36元/吨 下降。

3. 冷轧吨钢毛利

• 2018年3月2日，冷轧吨钢毛利为 1080.84元/吨，处于 2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
• 2018年3月1日-3月2日，冷轧毛利均值为 1084.10元/吨，环比上升 0.33%。
• 2018年1月2日-3月2日，冷轧毛利均值为 1041.28元/吨，较2017年四季度 1263.19元/吨 下降。

四、估值分析

1. PE_TTM（绝对估值）

• 2000年至今，SW钢铁板块PE_TTM为 15.90X，处于 0-25%分位数之间（4.67-16.29），表明估值处于历史低位。
• 2011年至今，SW钢铁板块PE_TTM为 15.90X，处于 0-25%分位数之间（15.39-22.21）。

2. PE相对估值

• 2000年至今，SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为 76.44%，处于 50%-75%分位数之间（62%-164%）。
• 2011年至今，SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为 76.44%，处于 0-25%分位数之间（71%-119%）。

3. PB_LF（绝对估值）

• 2000年至今，SW钢铁板块PB_LF为 1.71X，处于 50%-75%分位数之间（1.62-2.12）。
• 2011年至今，SW钢铁板块PB_LF为 1.71X，处于 75%-100%分位数之间（1.63-2.79）。

五、行业研究小组成员

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富与金牛奖奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

六、投资评级说明

1. 公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5%~+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

2. 行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -10%~+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。

七、免责声明

本报告由广发证券发展研究中心发布，仅发送给重点客户，不对外公开。报告内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告内容而造成的损失承担责任。报告内容可能根据市场变化随时调整，敬请客户注意风险。