20191126-上海证券-医药生物行业周报：带量采购扩品种渐行渐近_腾笼换鸟持续推进_9页_900kb

医药生物行业周报总结（2019年11月26日）

核心内容

本周医药生物行业指数下跌 1.98%，跑输沪深300指数 1.29个百分点，估值及溢价率较上周末有所下降。细分板块中，中药板块表现最佳，上涨 0.04%，而医药服务板块跌幅最大，下跌 4.52%。

主要观点

1. 政策导向明确：上海市发布限药店药品全面挂网公开议价政策，自11月25日起，医保定点药店与药品生产企业需自行议定零售价，并与医保结算价格保持一致。此举旨在同步下调院内与院外药品价格，实现医保控费和统一价格体系。
2. 带量采购扩围：国务院常务会议提出扩大集中采购药品品种范围，优先纳入原研药与仿制药价差大的品种及通过一致性评价的基本药物，以促进药价实质性降低。同时，确保集中采购药品的稳定供应和质量安全。
3. 行业分化加剧：随着政策推动，仿制药强者恒强趋势将更加明显，而腾笼换鸟的资金将加速国内创新药械的发展。建议关注高景气度的细分领域龙头和行业龙头，如创新药企、CRO/CDMO服务商等。
4. 结构性机会凸显：医药板块的结构性机会主要集中在非药板块（如医疗器械、医疗服务、商业零售）和创新药产业链（如CRO、CMO、CDMO及研发型企业）。

一周行情回顾

板块表现

• 医药生物行业指数：-1.98%
• 沪深300指数：-0.69%
• 医疗服务：-4.52%
• 化学制剂：-1.95%
• 医疗器械：-1.85%
• 医药商业：-1.61%
• 化学原料药：-0.65%
• 生物制品：-2.44%
• 中药：+0.04%

个股表现

• 涨幅榜：

  • 奥翔药业：+18.22%
  • 正川股份：+17.81%
  • 圣济堂：+12.08%
  • 海普瑞：+10.79%
  • 迪瑞医疗：+8.55%
  • 华塑控股：+8.85%

• 跌幅榜：

  • 德展健康：-17.57%
  • 圣达生物：-17.29%
  • 益丰药房：-8.98%
  • 山东药玻：-8.65%
  • 泰格医药：-7.38%
  • 方盛制药：-7.21%
  • 爱尔眼科：-6.96%
  • 康龙化成：-6.80%
  • 长春高新：-6.59%
  • 万孚生物：-6.59%

上市公司公告摘要

1. 恒瑞医药：LAG-3单抗药物SHR-1802获国家药监局批准临床试验，用于标准治疗失败的晚期恶性肿瘤，研发费用约1,666万元。
2. 艾德生物：与日本卫材就胆管癌靶向药物达成合作，其伴随诊断产品将用于中国和日本的临床研究，有助于提升公司在亚洲市场的竞争力。

数据预测与估值

风险提示

• 政策推进不及预期
• 药品招标降价
• 药品质量风险
• 商誉减值风险
• 中美贸易摩擦加剧

投资建议

• 关注行业龙头：如恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德等。
• 关注细分领域龙头：如艾德生物（伴随诊断）、健友股份（肝素原料制剂一体化）、一心堂、益丰药房（零售）等。
• 布局创新药产业链：包括CRO、CMO、CDMO等服务商。

投资评级体系

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