20181015-信达证券-电气设备及新能源行业周报_行业继续边际向好_关注龙头公司机会_19页_1mb

电气设备及新能源行业周报总结

核心内容概述

2018年10月15日发布的电气设备及新能源行业周报指出，行业整体边际向好，尤其在新能源汽车、光伏和风电领域表现突出。报告对各子行业进行了详细分析，并提出了相应的投资策略和风险提示。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业数据向好：9月新能源汽车销量达12.1万辆，环比增长19.8%，同比增长54.8%；动力电池装机量为5.72GWh，环比增长36.94%，同比增长66.32%。
• 龙头公司表现优异：宁德时代第三季度扣非后净利润增长119.88%-133.48%，成为行业亮点。
• 产业链景气度分化：电池龙头企业盈利周期性向好，而中上游材料产能释放导致价格承压。行业库存已回归正常水平。
• 投资建议：
  • 关注高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控等；
  • 选择技术壁垒和资源属性高的环节：璞泰来、创新股份等；
  • 关注核心环节及可扩展环节：比亚迪、新宙邦等；
  • 建议关注《新能源汽车行业系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长》。

光伏行业

• 行业数据：1-8月新增并网装机容量33.03GW，同比下降13.7%；8月组件出口量达3.28GW，同比增长67.4%。
• 多晶硅价格下跌：国产一级多晶硅价格为87.4元/Kg，环比下跌2.2%；进口多晶硅价格为13.7美元/Kg，环比下跌2.1%。
• 中上游产品价格变化：多晶硅片价格下跌，单晶硅片价格稳定；多晶电池片和单晶电池片价格稳定；组件价格稳定。
• 投资建议：
  • 2018年为新旧产能竞争年，看好龙头公司；
  • 中上游集中度提升，中下游仍有变革机会，建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。

风电行业

• 行业数据：1-8月累计并网装机容量10.26GW，同比增长19.4%；累计发电量2393亿KWh，同比增长25.6%。
• 行业复苏：2018年风电行业将实现中长期复苏，装机量恢复至较好水平；海上风电和分散式风电为未来亮点。
• 经济效益提升：弃风率改善，经济效益提高；行业集中度提升，龙头公司现金流较好。
• 投资建议：关注金风科技等龙头公司。

关键信息

行业整体表现

• 本周申万电气设备行业指数下跌10.59%，新能源汽车运营&服务板块下跌8.03%，光伏制造板块下跌11.79%。
• 新能源板块整体无上涨股票，跌幅前五为赣锋锂业、寒锐钴业、中环股份、华友钴业和盾安环境。
• 电气设备板块涨幅前五为银河生物、金智科技、东方电缆和中超控股；跌幅前五为华仪电气、新宏泰、赛摩电气、长园集团和北讯集团。

公司重点动态

• 宁德时代：前三季度扣非后净利润增长80.57%-87.75%，业绩增长得益于转让麦克韦尔股权带来的非经常性损益。
• 亿纬锂能：拟非公开发行不超过25亿元，用于建设储能动力锂离子电池和高性能锂离子电池项目。
• 新宙邦：第三季度归母净利增长10%-20%，电解液原材料市场供应有所缓和，产品价格逐步稳定。
• 星源材质：前三季度归母净利增长80%-100%，主要得益于新生产线和子公司产能释放。

政策与市场动态

• 国务院促进消费政策：出台方案，推动新能源汽车消费提升，包括车辆购置税优惠、积分管理制度完善等。
• 发改委座谈会：讨论2019年光伏发电补贴政策，关注不同类型光伏项目的建设成本。
• 国家能源局通知：要求各地上报光伏扶贫项目计划，强调不得负债建设，企业不得投资入股。

风险提示

• 政策风险：行业需求受政策导向影响较大，存在政策变动导致需求下降的风险。
• 国际贸易摩擦风险：新能源中上游产业链面临国际竞争压力。
• 原材料价格波动风险：原材料价格变化可能影响企业盈利。
• 市场化推广风险：新能源汽车和光伏产品需克服市场接受度问题。
• 行业竞争加剧风险：部分子行业产能过剩，竞争加剧可能影响企业盈利能力。

投资策略总结

• 短期策略：关注行业景气度较高的环节，如动力电池、电解液、负极材料等，优先选择龙头企业。
• 中长期策略：把握全球共振发展趋势，关注高端乘用车产业链和具备全球竞争力的中上游企业。
• 光伏行业布局：未来一两个季度是布局先进龙头企业的战略期，关注技术壁垒和资源属性高的环节。
• 风电行业机会：关注行业复苏趋势，特别是海上风电和分散式风电，以及现金流较好的龙头企业。

总结

总体来看，电气设备及新能源行业在2018年10月呈现边际向好的趋势，新能源汽车、光伏和风电子行业均有不同层面的积极表现。报告建议投资者关注行业龙头公司及具备技术壁垒和资源属性的环节，同时注意政策、国际贸易摩擦和原材料价格波动等潜在风险。