20181126-信达证券-电气设备及新能源行业周报_高端市场不断突破_未来龙头优势明显_20页_1mb

电气设备及新能源行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年11月26日发布的电气设备及新能源行业周报，主要分析新能源汽车、光伏和风电三大子行业的发展趋势、市场动态及投资策略，同时提示相关风险。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业景气度持续：新能源汽车销量及动力电池出货量保持增长，1-10月销量同比增长75.5%，10月销量同比增长51.5%。动力电池装机量同比增长100.3%，显示行业持续扩张。
• 价格稳定：电池级碳酸锂价格维持稳定，正极材料、负极材料价格基本稳定，但干法隔膜价格有所回升，湿法基膜价格略有下降。
• 高端化趋势明显：国内产业链在高端化方面不断突破，如三花智控的热管理部件进入德国宝马新能源电动汽车平台供应链。
• 投资策略：看好行业由政策驱动向市场驱动转变，重点布局高端乘用车产业链、技术壁垒高的环节以及核心环节。建议关注宁德时代、三花智控、璞泰来、恩捷股份、比亚迪、新宙邦等公司。

光伏行业

• 装机量下降，出口增长：1-9月新增装机容量同比下降18.4%，但组件出口量同比增长25.8%。分布式光伏增长显著，同比增长12%。
• 价格下行：多晶硅、硅片、电池片及组件价格持续下跌，但高效组件仍供不应求。
• 龙头优势凸显：具有成本优势或景气度较好的龙头公司具备扩产能力和市场竞争力。
• 投资策略：建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等具备竞争优势的公司，关注平价上网的突破机遇。

风电行业

• 行业复苏：2019年风电行业有望继续复苏，装机量及发电量均保持增长，其中海上风电和分散式风电成为未来亮点。
• 弃风率下降：当前弃风率有所改善，经济效益提升，装机量有望进一步增加。
• 投资策略：建议关注金风科技等龙头公司，把握行业复苏及技术升级带来的投资机会。

关键信息

本周行情回顾

• 行业整体表现：本周行业跑输大盘，上证综指下跌3.72%，深证成指下跌5.28%，申万电气设备行业下跌5.62%。
• 板块涨跌幅：新能源板块涨幅前五为金雷风电、天顺风能、融捷股份、多氟多、兴民智通；跌幅前五为华仪电气、综艺股份、亚玛顿、中闽能源、诺德股份。
• 电气设备板块：涨幅前五为摩恩电气、*ST佳电、微光股份、智光电气、赛摩电气；跌幅前五为金利华电、温州宏丰、睿康股份、融钰集团、中元股份。

行业重点动态

• 政策调整：工信部拟撤销199款无产量或进口量的新能源汽车车型。
• 地方发展计划：重庆将建设新能源汽车和智能网联汽车研发制造基地；湖南计划在2019年全省布局10万个充电桩。
• 企业动态：三花智控成为宝马新能源平台供应商；比亚迪发行绿色债券；璞泰来获得政府补助；寒锐钴业发行可转债；厦门钨业拟收购哈萨克斯坦公司股权。

风险提示

• 政策风险：行业补贴及需求受政策影响较大，存在政策变动导致需求下降的风险。
• 国际贸易摩擦风险：中上游产业链可能受国际贸易摩擦影响。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响企业盈利。
• 市场化推广风险：新能源产品处于市场化前夜，产品品质与价格将影响其推广进程。
• 行业竞争加剧风险：部分子行业存在产能过剩，竞争加剧可能导致企业盈利能力下滑。

投资建议

• 新能源汽车：关注高端乘用车产业链、技术壁垒高环节及核心环节。
• 光伏：关注平价上网突破、分布式光伏发展及具备成本优势的龙头公司。
• 风电：关注行业复苏、海上风电及分散式风电发展机会。

研究团队简介

• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，具备6年新能源实业经验和7年金融经验，擅长挖掘投资机会。
• 陈磊：研究助理，从事新能源行业研究，提供行业分析支持。