20221211-华安证券-钢铁行业周报_地产边际好转_需求有望回升_14页_876kb

钢铁行业总结

核心内容

本报告发布于2022年12月11日，分析了当前钢铁行业的市场表现、需求变化、成本端情况及投资建议。整体来看，钢铁行业在近期出现边际好转迹象，行业评级为“增持”，表明分析师对钢铁板块未来6个月的走势持积极态度。

主要观点

• 行业走势：本周钢铁板块涨幅为2.16%，高于同期上证综指的1.61%涨幅，显示行业相对市场表现较好。
• 钢材市场：尽管终端消费进入淡季，但房地产政策利好与疫情防控调整提振了市场信心，推动钢价环比上升。
• 成本端：原材料价格偏强运行，铁矿石和焦炭价格环比分别上涨4.89%和4.10%，而焦煤价格则下降15.09%。高成本支撑钢价，但进一步压缩钢厂利润，导致钢厂生产积极性不足。
• 政策支持：北京、上海等地调整疫情防控措施，对市场信心有所提振，推动下游需求回升。
• 投资建议：长期看好钢铁行业，尤其在制造业需求复苏和碳达峰、碳中和背景下，钢企盈利逻辑重构。建议关注特钢、不锈钢、电工钢等细分领域，以及具备高成长性的企业。

关键信息

1. 市场表现

• 上证综指本周涨幅为1.61%，钢铁板块涨幅为2.16%，其中普钢板块涨幅最大，为2.85%。
• 螺纹钢价格为3945元/吨，环比上涨3.60%；热轧板卷价格为4140元/吨，环比上涨3.24%。
• Myspic综合钢价指数上涨2.11%，其中长材上涨1.39%，扁平板上涨3.00%。

2. 成本端动态

• 铁矿石：814.5元/吨，环比上涨4.89%。
• 焦炭：2934.5元/吨，环比上涨4.10%。
• 焦煤：1868元/吨，环比下降15.09%。
• 废钢：价格与库存数据均显示波动，对成本有一定影响。

3. 盈利情况

• 螺纹钢周均毛利为-452.07元/吨，线材为271.13元/吨，热轧盘面利润为-544.87元/吨。
• 螺纹钢、热轧等品种毛利同比大幅下降，显示行业盈利能力承压。

4. 供应与库存

• 总社库：857.04万吨，环比微增0.58%。
• 总厂库：430.98万吨，环比微增0.29%。
• 螺纹钢社库：364.87万吨，环比上涨2.90%。
• 螺纹钢厂库：181.88万吨，环比微降0.10%。
• 高炉开工率：75.89%，环比上升0.28个百分点。
• 高炉产能利用率：82%，环比下降0.62个百分点。
• 电炉开工率：58.33%，环比持平。
• 电炉产能利用率：53.39%，环比下降1.02个百分点。

5. 产量数据

• 冷轧产量82.01万吨，环比增长1.02%。
• 热轧产量309.35万吨，环比增长3.95%。
• 线材产量118.22万吨，环比下降0.76%。
• 中厚板产量142.87万吨，环比下降0.42%。
• 螺纹钢产量287.64万吨，环比增长1.23%。

投资建议

• 特钢领域：建议关注受高质量发展政策支持的管道、钢结构等细分赛道，重点推荐新兴铸管、金洲管道、友发集团。
• 电工钢：作为新能源汽车领域的核心材料，其下游需求快速增长，估值普遍不高，长期看好，推荐宝钢股份、马钢股份、首钢股份。
• 特钢龙头：抚顺特钢在中报业绩兑现行业高景气度方面表现突出，值得关注。
• 传统与新兴结合：推荐永兴材料（不锈钢棒线材及云母提锂龙头）与甬金股份（冷轧不锈钢高成长性龙头）。

风险提示

• 疫情反复：可能影响市场信心及下游需求。
• 经济复苏不及预期：可能导致钢铁行业整体表现疲软。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等价格的大幅波动将对钢企利润产生显著影响。
• 地产用钢需求下滑：房地产市场低迷可能拖累行业整体增长。
• 钢材去库存受阻：库存高企可能抑制价格反弹空间。

结论

当前钢铁行业在政策支持与需求边际回暖的推动下，呈现一定复苏迹象。尽管成本端压力仍存，但钢价有所回升，行业盈利逻辑逐步改善。建议投资者关注特钢、不锈钢及电工钢等细分领域，同时警惕疫情反复、经济下行及原材料价格波动等风险因素。