20180721-中泰证券-钢铁行业周报_政策调整稳定内需_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年7月16日至20日钢铁行业市场走势、库存情况、原材料价格、利润变化及政策影响，综合评估行业表现并给出投资建议。

主要观点

• 政策调整：国内政策转向稳定内需，货币政策微调对房地产市场形成支撑，有助于对冲基建下滑的影响。
• 钢价上涨：本周钢价整体上涨，尤其是螺纹钢突破4000点，创年内新高。环保限产和地产需求支撑是价格上涨的主要因素。
• 库存变化：上海市场螺纹钢和热轧库存有所下降，但全国社会库存微增，板材库存增加，长材库存仍去化。供给端边际收缩可能减轻库存压力。
• 原材料价格：铁矿石价格周环比上涨，焦炭价格略有下降，汇率走强支撑矿价，但下周唐山限产可能抑制需求，矿价预计震荡趋弱。
• 行业盈利：本周吨钢盈利上涨，主要由于成本端下降和钢价反弹。热轧卷板、冷轧板、螺纹钢、中厚板的毛利率均有所提升。
• 投资建议：分析师推荐柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份等公司，认为在需求稳定和供给受限的背景下，板块存在反弹机会。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：32家
• 行业总市值：756,389.67百万元
• 行业流通市值：660,404.17百万元

钢价变化

• 螺纹钢：本周主力合约RB1810以3985元/吨收盘，环比上升26元/吨（0.66%）。
• 热轧板卷：上海地区3mm热轧卷板周平均价格4312元/吨，环比上升8元/吨。
• 冷轧板卷：1mm冷轧卷板周平均价格4664元/吨，环比上升18元/吨。
• 中厚板：20mm中厚板周平均价格4312元/吨，环比下降10元/吨。
• 国际市场：国际钢价整体下跌，但欧洲市场因关税政策对价格形成支撑。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格665元/吨，环比上升15元/吨；普氏指数（62%）64.8美元/吨，环比上升1.3美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格1975元/吨，环比下降200元/吨。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格2190元/吨，环比上升40元/吨。

利润监测

• 热轧板：市场价格上升7元/吨，成本下降38元/吨，毛利上升45元/吨，毛利率升至25.64%。
• 冷轧板：市场价格上升16元/吨，成本下降38元/吨，毛利上升54元/吨，毛利率升至13.84%。
• 螺纹钢：市场价格上升9元/吨，成本下降38元/吨，毛利上升47元/吨，毛利率升至26.75%。
• 中厚板：市场价格下降8元/吨，成本下降38元/吨，毛利上升30元/吨，毛利率升至21.61%。

每周要闻

• 7月上旬粗钢日均产量：197.44万吨，旬环比增长0.99%。
• 6月全国粗钢产量：8020万吨，同比增长7.5%。
• 唐山限产：7月18日至21日，全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，钢铁企业烧结机、竖炉全部停产。

估值比较

• PB对比：钢铁行业与沪深300指数的PB对比显示，行业估值相对较低，具备一定投资吸引力。

投资策略

• 评级：增持（维持）
• 推荐标的：柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、太钢不锈、马钢股份等。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能对需求造成压力。

总结

本周钢铁板块表现优于上证综合指数，主要受益于环保限产和地产需求支撑。尽管国际钢价下跌，但国内钢价上涨，行业盈利持续改善。随着唐山限产的实施，供给端的边际收缩可能进一步支撑钢价。分析师认为，当前是关注板块反弹机会的时机，推荐关注上述企业。