20180815-中泰证券-钢铁行业7月数据点评_地产持续超预期支撑钢铁需求_5页_868kb

钢铁行业7月数据点评总结

核心内容

本报告分析了2018年7月中国钢铁行业的运行数据，并结合相关政策与市场动态，对行业未来走势进行了研判。整体来看，钢铁行业在地产持续超预期的支撑下，需求表现强劲，同时环保限产政策对供给端形成有效压制，推动钢价上涨。然而，出口数据回落，表明外部市场压力加大。

主要观点

1. 钢铁行业需求持续增长

• 粗钢产量：2018年7月粗钢产量8124万吨，同比增长7.2%；1-7月累计产量53285万吨，同比增长6.3%。
• 生铁产量：7月生铁产量6752万吨，同比增长4.2%；1-7月累计产量44179万吨，同比增长1.0%。
• 钢材产量：7月钢材产量9569万吨，同比增长8.0%；1-7月累计产量62587万吨，同比增长6.6%。
• 地产支撑明显：房地产投资、新开工面积和商品房销售面积均表现亮眼，1-7月房地产投资同比增长10.2%，新开工面积增长14.4%，销售面积增长4.2%，显示出地产需求对钢铁行业的强劲支撑。

2. 钢材出口大幅回落

• 7月出口数据：出口钢材588.6万吨，同比下降15.4%；环比减少105.8万吨，下降15.24%。
• 累计出口数据：1-7月累计出口钢材4130.7万吨，同比下降13.6%。
• 出口回落原因：一方面，高炉钢相对于电炉钢仍有成本优势，但外部主要出口国家经济景气度较高，出口萎缩更可能是国内钢厂主动调整；另一方面，环保限产导致部分出口钢材回流国内市场。

3. 进口铁矿石维持高位

• 铁矿石进口量：7月进口量8995.9万吨，同比增长4.3%；环比增加672万吨，日均环比增长4.58%。
• 1-7月累计进口量：62065.2万吨，同比下降0.7%。
• 行业影响：尽管海外矿山增产计划可能压制铁矿石价格，但国内环保限产导致高品位铁矿石使用量增加，短期内矿价仍可能维持强势。

关键信息

环保限产影响

• 唐山限产：7月20日起执行30%-50%限产，有效收缩供给，刺激钢价上涨。
• 政策预期：《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》要求重点城市限产比例不低于30%，四季度环保限产仍将对供给形成压制。

行业估值与投资建议

• 板块估值提升：稳内需政策助推板块估值提升，盈利持续性有望带来修复性机会。
• 推荐标的：包括柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济大幅下滑，可能对钢铁需求造成压力。
• 环保限产不及预期：若限产力度不及预期，可能影响供给端收缩效果。

投资要点

• 需求端：地产持续超预期支撑钢铁需求，预计未来仍将保持良好态势。
• 供给端：环保限产持续加码，有效压制供给，推升钢价。
• 出口端：出口大幅回落，预计未来出口形势仍面临一定压力。
• 进口端：铁矿石进口维持高位，短期矿价或保持强势。

行业评级与投资建议

• 行业评级：增持，预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
• 股票评级：增持，预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在5%-15%之间。
• 推荐标的：重点关注具备较强盈利能力和稳定需求的钢铁企业。

附注

• 本报告由中泰证券研究所发布，分析师包括笃慧、赖福洋、邓轲等。
• 报告基于公开数据与研究分析，结论可能随市场变化而调整。
• 投资者需注意市场风险，谨慎决策。