20170821-光大证券-钢铁行业周报_钢铁行业的供给继续面临产能和政策的约束_13页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

钢铁行业本周面临产能和政策的双重约束，钢价小幅回调，但行业盈利环境良好。尽管中钢协公告导致钢价下降0.86%，但钢铁行业仍受益于良好的政策和市场环境，盈利水平未受显著影响。同时，原辅料价格普遍上涨，尤其是硅铁价格飙升至近六年新高，这预示着钢铁行业原辅料涨价带来的投资机会。

主要观点

• 钢价与成本：本周钢价下跌0.86%，而铁矿石价格小幅上涨0.38%。硅铁价格上涨11.76%，达到六年新高。
• 供给与库存：7月粗钢日均产量下降2.2%，表明行业可能已接近满产。社会钢材库存环比上涨1.14%，而钢厂库存下降1.7%。
• 政策影响：国家正在加强地条钢的取缔工作，废钢价差回升，显示政策对行业供给端的约束加强。
• 投资建议：短期关注钢铁板块，推荐二季度盈利佳、PE估值低的股票，同时关注原辅料涨价带来的投资机会。8月重点推荐方大炭素、方大特钢、*ST华菱、太钢不锈、鄂尔多斯。
• 市场表现：钢铁板块小幅回涨，申万钢铁指数上涨0.85%，跑输沪深300指数1.27个百分点。光大钢铁关注股票本周涨幅2.38%，跑赢钢铁板块1.53个百分点。
• 行业动态：国家取缔地条钢抽查组在多个省市开展专项抽查，部分企业因环保政策影响计划减产，但整体行业仍保持稳定。

关键信息

价格-成本-盈利

• 钢价：Myspic综合指数下降0.86%，其中长材和扁平材分别下降0.84%和0.88%。
• 矿价：铁矿石综合指数上涨0.38%，其中唐山铁矿上涨1.43%，PB粉矿下跌1%。
• 硅铁：价格大涨11.76%，达到六年新高。
• 模拟利润：螺纹、热卷、冷轧等产品利润下降，但不锈钢热轧利润上涨。

供给-内需-库存

• 开工率：全国163家钢厂高炉开工率77.35%，较上周下降0.14%；唐山钢厂开工率81.1%，环比上升0.76%。
• 库存变化：全国重点城市经销商库存上涨1.14%，长材和板材库存分别上涨1%和1.31%。
• 出口情况：7月出口钢材696万吨，同比下滑32.4%；8月计划出口量下降2.3%，但中厚板仍有增长空间。

估值与市场表现

• 市场指数：沪深300上涨2.12%，上证综指上涨1.88%，创业板上涨4.57%。
• 钢铁板块：申万钢铁指数上涨0.85%，跑输沪深300指数1.27个百分点。
• 个股表现：鄂尔多斯涨幅最大，达21.73%；方大特钢跌幅最大，达-7.02%。

风险提示

• 钢铁去产能低于预期。
• 钢价波动风险。
• 公司经营不善风险。

股票关注

行业资讯

• 国家取缔“地条钢”抽查组正在各省市开展专项抽查，防止地条钢死灰复燃。
• 华菱汽车板上半年净利润1848万元，安米拟将持股比例提升至50%。
• 河北民营钢企上半年利润排名：津西27亿元、普阳19亿元、沧州中铁9.6亿元等。
• 邯郸3家钢厂被要求在8月31日前全面停产，影响产能300万吨。
• 福建建筑用钢库存偏低，后期市场价格有望上扬。

风险提示

• 钢铁去产能低于预期。
• 需求不及预期。
• 公司经营不善风险。

估值方法的局限性说明

本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致不同结果。估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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