20180519-中泰证券-钢铁行业周报_月度间存货波动较大_14页_876kb

钢铁行业周报总结

核心内容

评级与分析师信息

• 评级：增持（维持）
• 分析师：笃慧、赖福洋、邓轲
• 联系人：曹云

行业概况

基本状况

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：684138.94百万元
• 行业流通市值：803457.85百万元

市场走势

• 本周上证综合指数上涨0.95%，钢铁板块下跌1.27%
• 4月经济数据总体符合年初判断，工业与进出口强劲，投资受基建拖累表现一般
• 钢铁成交量波动较大，与产业链存货波动节奏有关

投资要点

投资策略

• 钢铁板块主要关注修复性行情机会
• 投资标的包括：宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、柳钢股份、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份等

钢价变化

• 本周钢价震荡调整，市场低价资源成交尚可，但成交量周环比走弱
• 螺纹钢主力合约RB1810以3631元/吨收盘，环比下降1.20%
• 铁矿石主力合约I1809以478元/吨收盘，环比下降0.93%
• 上海地区热轧卷板价格环比上升1.40%，螺纹钢价格环比上升0.50%，冷轧板价格持平，中厚板价格环比上升0.68%

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存30.66万吨，环比下降2.84万吨
• 热轧库存32.7万吨，环比下降0.2万吨
• 全国社会库存总量1210.95万吨，环比下降59.25吨
• 库存去化速度放缓，厂内库存降幅逐步收窄，螺纹钢厂库变动趋于停滞
• 下周进入五月下旬，旺季需求接近尾声，预计库存降幅趋缓

国际市场

• 国际钢价涨跌互现，美国板材价格走弱，长材价格企稳
• 欧洲市场钢材价格以稳为主，废钢价格维持高位，后期支撑性较强
• 国内热轧卷板与国际价差上升，螺纹钢价差上升
• 国际市场各地区钢材价格波动有限，需等待终端采购意愿回升

原材料

• 铁矿石价格涨跌互现，河北地区66%铁精粉现货价格640元/吨，环比上升10元/吨
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格453元/吨，环比上升3元/吨
• 普氏指数（62%）66.7美元/吨，周环比下降1.1美元/吨
• 原材料采购意愿尚可，钢厂进口铁矿石库存天数上升至26天
• 高炉产能利用率连续上升至78.98%，矿山发货量及港口库存小幅降低，供需矛盾有所缓解

利润监测

• 吨钢盈利多呈下跌态势，铁矿石和双焦价格上涨带动成本端上升
• 热轧卷板（3mm）毛利上升4元/吨，毛利率上升至28.55%
• 冷轧板（1.0mm）毛利下降40元/吨，毛利率下降至14.19%
• 螺纹钢（20mm）毛利下降34元/吨，毛利率下降至28.39%
• 中厚板（20mm）毛利下降23元/吨，毛利率下降至26.76%

重点公司表现

每周要闻

• 2018年4月我国粗钢产量7670万吨，同比增长4.8%
• 4月我国生铁产量6311万吨，同比下降0.4%
• 4月我国钢材产量9227万吨，同比增长8.5%
• 工信部强调钢铁产能只减不增，严把新增产能关

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较图表显示行业估值处于合理区间
• 重点公司股价表现各异，部分公司股价下跌，部分公司股价稳定或小幅上升

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能导致需求承压

总结

本周钢铁板块整体表现不佳，但分析师认为其仍有修复性行情机会。国内钢价呈现震荡调整，部分品种价格略有上升，但整体盈利状况不佳，主要由于原材料价格上涨带来的成本压力。库存方面，虽然有所下降，但去化速度放缓，预计未来库存降幅趋缓。国际市场钢价涨跌互现，需关注终端采购意愿的恢复。行业盈利整体承压，但部分产品如热轧卷板仍保持相对稳定。重点公司中，多数被给予“增持”评级，但股价表现分化。工信部强调控制钢铁产能，确保只减不增，为行业长期健康发展提供政策支持。