20180724-华泰证券-钢铁行业动态点评_财政更积极_钢铁有望继续反弹_2页_323kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年7月24日发布的行业研究动态点评聚焦于黑色金属行业，特别是钢铁Ⅱ子行业，整体评级为增持（维持）。报告指出，随着财政政策的进一步宽松和专项债的加速发行，钢铁行业有望迎来持续反弹。

主要观点

• 财政政策积极，利好钢铁行业
  国务院常务会议强调财政金融政策的支持作用，重点在于扩大内需和稳定基建投资。这一政策导向为钢铁行业提供了需求改善的预期，有利于行业反弹。

• 专项债发行加快，保障基建资金
  地方政府专项债发行进度加快，预计全年发行规模将超过1.35万亿元。专项债主要用于土储、公路和棚改等基建领域，为钢铁需求提供了有力支撑。

• 非标投资边际宽松，利好地产与基建
  银保监会和央行发布的理财细则对非标投资的限制有所放宽，有助于缓解房地产和基建企业的资金压力，从而推动新开工和施工进度。

• 地产行业需求改善
  地产公司进入三季度还债高峰期，可能加快新开工和销售以回笼资金。前5月和前6月新开工面积累计同比分别增长10.8%和11.8%，显示地产行业复苏迹象。

• 制造业投资向好
  制造业投资及民间制造业投资均呈现上升趋势，前6月增速分别为6.8%和7.7%。随着房地产和基建资金链的改善，制造业投资有望继续受益，进一步推动钢铁需求。

关键信息

• 行业评级：黑色金属行业评级为增持（维持），钢铁Ⅱ子行业同样为增持（维持）。
• 相关研究：包括《黑色金属：理财细则放松非标，间接利好钢铁》、《黑色金属：行业周报（第二十九周）》、《鞍钢股份(000898，增持)：拟收购朝阳钢铁，将增厚EPS》。
• 受益标的：南钢股份、三钢闽光、鞍钢股份等钢铁企业可能受益于政策利好。
• 风险提示：宏观经济形势变化、环保政策风险、下游需求增速低于预期。

结构分析

• 行业评级体系：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，增持表示行业股票指数将超越基准。
• 公司评级体系：以公司股价与沪深300指数涨跌幅为基准，买入为股价超越基准20%以上，增持为股价超越基准5%-20%。
• 研究机构信息：华泰证券股份有限公司及其子公司在多个城市设有分支机构，提供研究服务。

结论

综合来看，2018年下半年钢铁行业面临多重利好因素，包括财政政策的积极支持、专项债的加速发行、非标投资的边际宽松以及地产和基建投资的回暖。这些因素共同推动钢铁行业需求预期改善，为行业反弹提供了支撑。投资者可关注南钢股份、三钢闽光、鞍钢股份等标的，但需注意宏观经济、环保政策及下游需求变化等潜在风险。