20160928-太平洋-医药生物2016年四季度策略_顺应政策方向_关注业绩成长_21页_1mb

报告摘要

2016年四季度医药生物行业策略报告指出，医药行业正经历重大变革，政策导向与市场趋势促使行业洗牌，细分行业龙头企业将明显受益。报告强调，应选择顺应政策方向、业绩增长空间确定的公司进行投资。

行业整体表现：
- 2016年前三季度医药指数跌幅为-5.76%，低于沪深300指数（-15.73%），表现出较好的防守性。
- 行业估值有所回归，医药板块PE（TTM）为42.7倍，较年初有所下降。
- 各细分行业分化明显，医疗服务和医疗器械估值较高，生物制品、化学制药等估值有所回落。
行业趋势与政策影响：
- 医疗服务领域：推进医疗服务价格改革、控制公立医院扩张、推动分级诊疗、加快基层医疗发展是医改的重点任务。
- 医药流通领域：两票制与营改增推动行业集中度提升，中小配送商面临淘汰，利好优质企业。
- 制药行业：仿制药一致性评价政策将带来行业洗牌，通过评价的药企将获得更大市场份额，利好研发能力强的企业。
- 精准医疗：政策支持下，行业前景广阔，但技术门槛高，需关注技术领先企业。
四季度投资逻辑：
- 选择顺应政策、在行业变革中受益明显的公司。
- 关注业绩增长空间确定的细分行业龙头。

嘉事堂（002462）
- 业务涵盖药品与高值耗材配送，上半年营收增长38.75%，净利润增长29.25%。
- 高值耗材和GPO业务增长快，预计未来三年EPS分别为0.94元、1.25元、1.56元，给予“增持”评级。
九州通（600998）
- 上半年营收增长24.66%，净利润增长23.76%。
- 健康体检和B2C电商业务增长显著，预计未来三年EPS分别为0.54元、0.65元、0.86元，给予“增持”评级。
爱尔眼科（300015）
- 上半年营收增长32.02%，净利润增长34.98%。
- 口腔业务持续增长，辅助生殖业务成为新增长点，预计未来三年EPS分别为0.55元、0.73元、0.95元，给予“增持”评级。
通策医疗（600763）
- 上半年营收增长10.65%，净利润增长6.60%。
- 布局多个地区，辅助生殖业务增长潜力大，预计未来三年EPS分别为0.62元、0.81元、1.03元，给予“增持”评级。
泰格医药（300347）
- 上半年营收增长32.48%，净利润增长2.93%。
- 作为CRO龙头企业，受益于行业规范化，预计未来三年EPS分别为0.38元、0.50元、0.66元，给予“增持”评级。
迪安诊断（300244）
- 上半年营收增长100.22%，净利润增长52.39%。
- 诊断服务和产品业务增长显著，冷链物流业务处于培育期，预计未来三年EPS分别为0.54元、0.79元、1.06元，给予“增持”评级。