20160928-太平洋-通信行业2016年四季度投资策略_流量爆发_光通信_云计算产业链受益_12页_1mb

通信行业2016年四季度投资策略总结

核心内容

2016年四季度通信行业投资策略聚焦于流量爆发带来的投资机会，认为光通信和云计算产业链将显著受益。行业整体处于合理估值区间，具备良好的增长潜力。

主要观点

1. 行业回顾

• 通信指数：2016年1月1日至9月28日跌幅为18.46%，跌幅居中。
• 估值水平：当前通信板块PE为51.06倍，处于合理估值区间。
• 历史对比：通信板块在2000年至今的三次牛市中，PE峰值均在100倍左右，属于高风险区域，当前估值相对安全。

2. 流量驱动行业增长

• 全球骨干流量：年增速达30%，中国近3年增速超过40%。
• 视频驱动：视频发展从高清到4K、8K，带宽需求激增，预计2017年最大段落容量达40T，400G需求开始出现。
• 移动数据流量：根据思科预测，未来五年移动数据流量将增长8倍，主要由移动视频和4G网络推动。
• 数据中心需求：数据中心间高速光网络互连需求巨大，光模块市场将快速增长。

3. 政策与市场因素

• “宽带中国”政策：推动光纤到户和4G基站建设，提升光通信设备需求。
• IDC市场：2015年中国IDC市场规模达518.6亿元，同比增长39.3%；未来三年IDC市场增速将稳定在35%以上。
• 云计算：2014年中国云计算市场增速超90%，未来三年仍将维持50%以上增长。

关键信息

流量增长趋势

• 全球：骨干流量年增速30%，2017年预计达40T。
• 中国：骨干流量近3年增速超40%，移动数据流量未来五年增长8倍。
• 数据中心：高速光模块需求旺盛，推动光器件市场增长。

光通信产业链

• 光器件：成本占比高（2.5G为40%，100G为60%-70%），是流量增长的核心受益者。
• 光通信设备：受益于骨干网和接入网升级，市场空间广阔。
• 政策支持：推动光纤接入和4G建设，带动光通信设备需求。

云计算产业链

• 市场规模：2015年中国云计算市场规模达1174.1亿元，未来三年持续高增长。
• 行业前景：云计算成为数据流量增长的重要驱动力，IDC和CDN市场同步受益。

投资策略

• 大流量为主线：未来五年流量将持续爆发，建议重点关注光通信和云计算产业链。
• 光通信：受益于骨干网和接入网升级，光器件和光通信设备需求增长。
• 云计算：IDC和CDN市场快速增长，具备高成长性。
• 行业PE合理：当前估值处于合理区间，投资回报潜力较大。

重点公司推荐与评级

公司推荐列表

推荐理由

• 光迅科技：全球市场份额第五，10G以上产品进口替代趋势明显，未来有望进入全球前三。
• 烽火通信：中标中移动GPON集采项目，拥有光棒自主生产能力，受益于光纤光缆量价齐升。
• 网宿科技：CDN龙头，国内市场份额达45%，具备技术与规模优势，未来业绩增长可期。
• 高升控股：拥有全网IDC资质，CDN和APM业务增长迅速，外延并购带来新增长点。
• 华星创业：网优行业龙头，与华为、中兴有战略合作，外延并购推动业绩提升。

风险提示

1. 高端光芯片研发进展缓慢：可能影响光通信设备的升级换代。
2. 运营商资本开支不及预期：可能制约光通信和云计算行业的发展。
3. 云计算发展不及预期：可能影响IDC和CDN市场增长速度。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于-5%至5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

2016年四季度通信行业投资策略认为，流量爆发是推动行业增长的核心动力，光通信和云计算产业链将显著受益。在政策支持、市场需求增长和技术创新的推动下，行业具备良好的投资前景。重点推荐光迅科技、烽火通信、网宿科技、高升控股、华星创业，给予“买入”评级。然而，需关注高端光芯片研发、运营商资本开支及云计算发展等潜在风险。