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股市流动性回落，基金发行放缓——资金面周观察

核心内容

本报告分析了2021年7月上旬中国及海外市场资金面和股票市场流动性变化情况，涵盖金融市场、股票市场及海外市场三大部分，揭示了资金供需、利率走势、汇率变动及经济数据等关键信息。

金融市场流动性

1.1 银行间同业利率

• 7天质押式回购加权利率：本周均值为2.73%，较上周上升20.37BP。
• DR007：与上周均值持平，为2.27%。
• SHIBOR3个月：较上周下降0.70BP，为2.45%。
• 同业存单收益率：AAA+同业存单1个月、3个月、6个月收益率分别为2.07%、2.20%、2.53%，较上周分别下降25.97BP、22.37BP、5.97BP。

1.2 基础货币

• 广义再贷款工具：5月回笼366亿元，SLF投放30亿元，MLF期末余额54000亿元，PSL操作回笼396亿元。
• 基础货币变动：整体表现为回笼趋势，反映央行对市场流动性控制加强。

1.3 债券一级市场

• 利率债发行：本周计划发行2155.98亿元，实际发行1884.09亿元，净供给705.28亿元，环比上周下降464.55亿元。
• 国债：发行200亿元。
• 政策银行债：发行959.10亿元。
• 地方政府债：发行724.98亿元。
• 同业存单：本周计划发行2035.50亿元，实际发行1667.50亿元，净融资下降。

1.4 债券二级市场

• 国债收益率：1年期国债收益率为2.40%，较上周下降4.43BP；10年期国债收益率为3.08%，较上周下降0.24BP。
• 期限利差：10Y国债与1Y国债利差走阔4.19BP至68.09BP；10Y国开与1Y国开利差走阔0.06BP至97.85BP。
• 票据融资利率：一季度票据融资利率为3.52%，较三季度上升42BP。
• 理财产品收益率：本周1个月/3个月/6个月产品收益率分别为3.30%、3.48%、3.42%，较上周分别上升22BP、下降14BP、上升1BP。

股票市场

2.1 资金需求

• 股权融资：7月累计246.32亿元，其中IPO募集13.713亿元，增发22.993亿元。
• IPO发行：本周1家公司获首发批文，共11家公司上市。
• 科创板：本周2家科创板公司注册生效，4家公司上市。
• 限售解禁：本周解禁925亿元，下周预计解禁539亿元。主板、创业板、科创板分别解禁306亿元、107亿元、125亿元。

2.2 资金供给

2.2.1 金融资本

• 北上资金：本周净流出157.97亿元，累计净流入2150.58亿元（2021年）。
• 南下资金：本周净流出67.41亿元，累计净流入3826.91亿元（2021年）。
• ETF申购赎回：ETF整体净赎回40.23亿份，上证50ETF净赎回5.60亿份，沪深300ETF净赎回0.92亿份，中证500ETF净申购0.06亿份，创业板ETF50净申购1.94亿份。

2.2.2 产业资本

• 产业资本净减持：本周净减持62.90亿元，环比减少。
• 增减持行业：净增持主要集中在商业贸易（12.01亿元），净减持集中在医药生物（-16.41亿元）、计算机（-14.12亿元）、化工（-11.41亿元）。
• 增减持公司：净增持最多的是龙大肉食、四川路桥、摩恩电气；净减持最多的是圣邦股份、易事特、昭衍新药。

海外市场流动性

• 美元兑人民币中间价：本周均值为6.46，较5月均值6.43略有上升。
• CFETS人民币汇率指数：6月30日收于98.00，较5月均值97.38有所上升。
• 美元指数：本周均值为92.22，较上周均值91.80上升。
• 美国国债收益率：10年期国债收益率为1.44%，较上周下降10BP；1年期国债收益率为0.08%，较上周下降1BP。
• 中美利差：10年期美债收益率与中国国债收益率之差收窄18.97BP至189.03BP。

关键信息总结

• 金融市场流动性在周初受跨月影响较高，但因节日影响，机构对跨季普遍乐观，现券市场平稳，长端利率小幅下行。
• 股票市场流动性回落，偏股基金发行减少，融资净流入下降，产业资本减持力度减弱，北上资金净流出，IPO规模下降。
• 保险投资股票与证券余额连续两个月上涨，占整体资金运用余额的13.0%。
• 海外市场中，主要经济体10Y国债收益率普遍小幅回落，美元指数上升，中美利差收窄。
• 人民币汇率整体呈上升趋势，但受美元指数影响，美元兑人民币中间价略有波动。

风险提示

• 经济增速不及预期风险。
• 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。